编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的(de)大(dà)框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头是(shì)多(duō)位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基(jī)金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公(gōng)布(bù)的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报(bào)，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公司(sī)主(zhǔ)营回归本(běn)源后(hòu)依(yī)然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的(de)三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出(chū)现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大(dà)潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具(jù)备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速(sù)增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业(yè)的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前(qián)在(zài)管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一季(jì)报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基(jī)金相关产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完(wán)全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依(yī)然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全(quán)球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的(de)基金经理(lǐ)，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上只是微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了(le)四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一(yī)类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也(yě)接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不(bù)大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速(sù)拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行(xíng)业风格(gé)来(lái)看，除去银河(hé)和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的(de)配(pèi)置范围，切(qiè)合(hé)主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八(bā)个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技(jì)创新和受益于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微(wēi)公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季(jì)度与众不(bù)同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说(shuō)其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能(néng)只是一(yī)个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存(cún)可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确(què)定性的航空(kōng)发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料(liào)领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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