财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹(dàn)的原(yuán)因之一是上海车展有(yǒu)望带动购车(chē)需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气(qì)。国泰君(jūn)安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价(jià)策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料采购，进而(ér)对(duì)碳酸(suān)锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查(chá)的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计(jì)将(jiāng)环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)由(yóu)于前(qián)期基数较低(dī)，环(huán)比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月26日的业(yè)绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢(huī)复(fù)生产，排(pái)产相(xiāng)比一(yī)季度会有明显的圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要(yào)看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此前(qián)对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去年四(sì)季度开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措(cuò)在一(yī)季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提(tí)到，目前库存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂停的(de)产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时代(dài)的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年(nián)第一季度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢(huī)复(fù)健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年时(shí)间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工(gōng)业协会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一(yī)些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅(fú)下(xià)降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士(shì)和分析(xī)师近期(qī)对锂盐(yán)价格(gé)未来走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列(liè)的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已经到来(lái)。分析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提(tí)前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的(de)未来增长空(kōng)间。进而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材(cái)料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库(kù)存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存(cún)水位(wèi)回退(tuì)，此前(qián)部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车(chē)企(qǐ)已陆续重启订单，带(dài)动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能(néng)源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一(yī)步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订(dìng)单需求(qiú)。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不(bù)可(kě)能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在(zài)价(jià)格谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回(huí)收端(duān)，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收的(de)废旧电池(chí)的(de)总(zǒng)量将达到137.圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各(gè)个(gè)环(huán)节(jié)的(de)价格以及供需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡(héng)且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前(qián)上游库(kù)存(cún)水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽(suī)然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并(bìng)不是一个下(xià)游获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一(yī)段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度(dù)数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨，削减至今年一(yī)季度(dù)的(de)1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更(gèng)多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而(ér)同环(huán)节的(de)大量中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)，尤(yóu)其是(shì)最近两年(nián)追高入局(jú)的新公司(sī)，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的(de)净利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海(hǎi)外矿产(chǎn)的分(fēn)销权或(huò)开采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业更能(néng)容(róng)忍(rěn)低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个(gè)下游获(huò)利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的(de)三(sān)年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划投产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有(yǒu)可(kě)能一开采就亏损。

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