尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概(gài)率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思rong>“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一(yī)波明显的调(diào)整，时(shí)间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来(lái)越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本(běn)在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一(yī)步(bù)加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业(yè)绩的改善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么(me)计算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计(jì)算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的(de)到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的(de)相对(duì)优(yōu)势，维持(chí)TMT是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的(de)部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于(yú)AI服务器及(jí)相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和(hé)基(jī)础。数据量(liàng)和(hé)算力(lì)的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带来(lái)了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将(jiāng)深(shēn)度(dù)受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益增加(jiā)，市(shì)场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对(duì)于相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日(rì)研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明确(què)，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求爆巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思发式增长的(de)AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业富联(lián)、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利(lì)谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手机产业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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