周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流(liú)出(chū)，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市(shì)布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，琪琪格蒙语什么意思华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不(bù)错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金(jīn)前(qián)列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个(琪琪格蒙语什么意思gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资(zī)金还会(huì)长期关(guān)注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来(lái)的(de)行业(yè)，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基(jī)金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下(xià)，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结(jié)”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制(zhì)引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有(yǒu)望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望(wàng)将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低(dī)基数(shù)等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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