今(jīn)年以来(lái)，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以港股(gǔ)为投资(zī)方向的基金。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名基(jī)金经理在一季(jì)度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字(zì)媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料(liào)等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场需求(qiú)继续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方(fāng)面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国(guó)内政策积极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块(kuài)配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和(hé)算(suàn)法的整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工(gōng)智能赋能(néng)各个行(xíng)业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)香(xiāng)港基(jī)金经理(lǐ)周欣(xīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈(yíng)利来(lái)源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司(sī)盈利的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下(xià)港(gǎng)股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行(xíng)业(yè)将有(yǒu)一定的(de)压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的(de)压制，但是当(dāng)行业龙头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现(xiàn)超(chāo)跌时(shí)，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和(hé)四季度集采的(de)预(yù)期(qī)，生(shēng)物行(xíng)业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现(xiàn)一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业(yè)仍将有机会选出(chū)有较(jiào)好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市(shì)场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均在高位的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机会：由于(yú)中国经(jīng)济修复有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于(yú)经济复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿技术(shù)/产(chǎn)品储(chǔ)备(bèi)以迎接下(xià)一轮琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗的(de)收入扩(kuò)张(zhāng)机(jī)会，有望(wàng)开启二次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在(zài)未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于(yú)下行风险的(de)行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超(chāo)预期的行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利(lì)超预(yù)期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本(běn)面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升(shēng)的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石(shí)化等。

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