个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进(jìn)入(rù)为期一年的(de)试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养(yǎng)老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的(de)深(shēn)度了(le)解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司(sī)的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得(dé)代销(xiāo)资(zī)格。截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公(gōng)募(mù)基(jī)金最(zuì)主(zhǔ)要的代(dài)销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业(yè)务试(shì)点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老金业务也(yě)成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金产品名(míng)录(lù)显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格(gé)受到(dào)明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家(jiā)基(jī)金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏(xià)基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客(kè)户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架(jià)构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客(kè)户更好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合(hé)适的(de)产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的产品类型(xíng)的(de)基(jī)础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合(hé)存量客户的(de)个性化画(huà)像(xiàng)和(hé)客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退(tuì)休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何(hé)投(tóu)资(zī)也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治(zhì)理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型(xíng)商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报(bào)发(fā)布会(huì)上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台(tái)上仅可(kě)查(chá)询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险交易(yì)业(yè)务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金业(yè)务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财(cái)观念的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投(tóu)资(zī)一站式(shì)解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方(fāng)位(wèi)服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老金目(mù)标客(kè)群的深入(rù)研究，将开发大中型企业(yè)作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系(xì)统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工(gōng)提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资(zī)质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回(huí)撤情(qíng)况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户(hù)分类(lèi)服务(wù)方面，会根据国家政策(cè)选择社(shè)保关(guān)系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画(huà)像的(de)覆盖(gài)进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工(gōng)，特(tè)别是(shì)大中型城(chéng)市(shì)具有一(yī)定经营规模的(de)企业员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群(qún)对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客(kè)户持续参(cān)与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，会针对(duì)不同风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制(zhì)定个性(xìng)化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划(huà无可厚非是什么意思)plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在(zài)获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科(kē)技应(yīng)用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智能技术，通过(guò)数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基(jī)础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二(èr)者(zhě)有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题(tí)都是投(tóu)资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收(shōu)益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标(biāo)基金自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的(de)类别更侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保证其特(tè)点(diǎn)达到的(de)同时又规避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时(shí)点较近的(de)投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也(yě)能满足客户(hù)养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适(shì)配的产品评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正(zhèng)将(jiāng)好(hǎo)的产(chǎn)品、合(hé)适的(de)产品推荐给(gěi)合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金(jīn)替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前(qián)的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能(néng)也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养老金取用需(xū)要达(dá)到(dào)年龄(líng)等(děng)条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益(yì)型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投(tóu)资的(de)保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)也(yě)认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可或缺(quē)。通过投资(zī)不同(tóng)品(pǐn)种、不同收益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务(wù)高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投(tóu)资(zī)需(xū)求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设，能(néng)在服(fú)务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务(wù)合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策(cè)要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金投资(zī)，需(xū)要分(fēn)别在银行端(duān)、个税端进行一系(xì)列(liè)前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择(zé)的产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为单(dān)一，难(nán)以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来(lái)期待(dài)能够从政策端(duān)进一步(bù)简化投资(zī)者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发(fā)上(shàng)的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺(cì)激了(le)不(bù)少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访(fǎng)的(de)结果来(lái)看，个人养老金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风(fēng)险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个(gè)人(rén)养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合(hé)其(qí)他(tā)商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性(xìng)差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关(guān)于促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各家保险公司披露(lù)的(de)专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计(jì)初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分(fēn)利(lì)用资(zī)本市场具有良好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户(hù)需(xū)求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的(de)产品设计之中。其(qí)个人养(yǎng)老(lǎo)业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的(de)时候做投资(zī)选择(zé)。这样(yàng)在开户(hù)的时候就可(kě)以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的(de)流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉(yù)改近(jìn)日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等(děng)多种金融(róng)工(gōng)具来解(jiě)决客(kè)户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人(rén)补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例(lì)如银(yín)河(hé)证券(quàn)的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需(xū)求的(de)流(liú)动性、安(ān)全(quán)性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居(jū)民(mín)提(tí)供持续(xù)卓越的(de)养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了(le)自研的年(nián)金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值(zhí)与持股比例等(děng)数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户(hù)委(wěi)托(tuō)年(nián)金组合的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务(wù)背后的(de)企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心(xīn)已为(wèi)部分(fēn)省市提(tí)供职业年金(jīn)的组合评价(jià)与管理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企与(yǔ)国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战(zhàn)略而(ér)推出的(de)新(xīn)服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的(de)积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们(men)高(gāo)度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业(yè)务(wù)，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的(de)普及度和客(kè)户认识程度(dù)在不断(duàn)提(tí)升(shēng)。”某大(dà)型银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何(hé)选择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是(shì)纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)正式(shì)落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如(rú)何？从(cóng)业人员(yuán)在(zài)具(jù)体实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会(huì)怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区几家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年(nián)的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)经过(guò)半年时间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营(yíng)业部(bù)财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和(hé)开户外(wài)，还有不少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师(shī)、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和(hé)单(dān)位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海(hǎi)地区金融机(jī)构(gòu)工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收入(rù)的(de)一(yī)部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人(rén)养(yǎng)老金账无可厚非是什么意思户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不(bù)同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的(de)同时，还有不(bù)少已经了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计(jì)且收(shōu)益优势(shì)不明(míng)显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言(yán)，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要(yào)的(de)。

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