钠电池产(chǎn)能规划(huà)从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题(tí)莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐(xiá)想的题材搭配(pèi)公司释放钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传(chuán)艺(yì)科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还(hái)祭出(chū)“七(qī)连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完(wán)全(quán)失灵(líng)，股价又在4个多月时间极(jí)速(sù)腰斩(zhǎn)。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿(yì)元(yuán)定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技(jì)也(yě)只(zhǐ)收(shōu)获了(le)短暂的上涨，而(ér)后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价过山车式的涨跌折射(shè)的(de)是市场对传艺科技(jì)高调跨界钠(nà)电赛道(dào)故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在(zài)，时间不(bù)过10多月，规划产能已(yǐ)经(jīng)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨(jù)头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在(zài)愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道(dào)上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又该(gāi)如何消化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池(chí)，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电池(chí)便与锂离子电池同(tóng)时(shí)期萌芽(yá)，但(dàn)由于(yú)钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致(zhì)其研(yán)发进度大大落后(hòu)于(yú)了(le)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键技术完成突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德(dé)时(shí)代(dài)推出第一代(dài)钠(nà)离子电池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣布入局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过(guò)全资子(zi)公(gōng)司江苏智纬(wěi)电(diàn)子科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨(yáng)磊和(hé)杨(yáng)崇义合作设立(lì)控(kòng)股(gǔ)孙公司(sī)江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科(kē)技旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘(pán)后公(gōng)司迫不及(jí)待(dài)召开电话会(huì)议，向合(hé)计(jì)64名分析师和个(gè)人投资者(zhě)披露跨(kuà)界钠电的各种细(xì)节(jié)。根据规划，传艺科技(jì)钠电池项(xiàng)目中(zhōng)试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后一(yī)口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨股价(jià)的前车在前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在(zài)公告披露后录得(dé)大幅上(shàng)涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的(de)温(wēn)吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而(ér)随着(zhe)时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时(shí)间已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记(jì)录(lù)表》中对(duì)外发布(bù)钠电池(chí)业(yè)务未来(lái)规划、技术水平(píng)等(děng)涉(shè)及公司经营(yíng)的重(zhòng)大信息，但直(zhí)至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对(duì)深(shēn)圳证券交易所关注函(hán)回复的公告(gào)》补充披(pī)露相关(guān)事项(xiàng)，传艺(yì)科技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼(jiān)总经(jīng)理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通(tōng)报批(pī)评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结(jié)底还(hái)是其资金有限(xiàn)与(yǔ)钠电产能规划(huà)“大跃(yuè)进(jìn)”不匹配无(wú)法(fǎ)让(ràng)市场信(xìn)服造成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根(gēn)据公司(sī)此(cǐ)前对交易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的(de)10GWh钠(nà)电(diàn)池项目的投资(zī)成本约(yuē)54亿(yì)元。其中，土地购(gòu)置及(jí)厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始(shǐ)试(shì)产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺科(kē)技在上述的54亿元资(zī)金外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就需(xū)要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺(yì)科(kē)技主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)显然难以(yǐ)撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)主(zhǔ)营输入类设备和印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台(tái)式机电(diàn)脑键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类设备及(jí)通讯用板、消费电(diàn)子、计算(suàn)机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司(sī)经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利(lì)并(bìng)未同步，上(shàng)市当(dāng)年公司(sī)归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈(yíng)利(lì)就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也(yě)并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经营活(huó)动(dòng)产(chǎn)生(shēng)的现金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深(shēn)交所的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技(jì)曾详(xiáng)细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来源(yuán)：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司(sī)可用(yòng)于钠(nà)离(lí)子电池项目(mù)的自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行授(shòu)信(xìn)未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺(yì)科技给深交所(suǒ)的回函

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规划的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技(jì)就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于(yú)公(gōng)司钠电(diàn)池(chí)项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银(yín)行已审(shěn)批(pī)通(tōng)过，参(cān)团银(yín)行处于正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度(dù)向特定(dìng)对象(xiàng)发行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不低于(yú)10亿(yì)元，整个钠(nà)电池全供应链(liàn)项目计(jì)划到(dào)2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺科技的(de)钠电项目(mù)真如邹伟民在(zài)近日的演讲中(zhōng)所言照进现实(shí)，几(jǐ)年后(hòu)公(gōng)司营(yíng)收将(jiāng)在当前基础上(shàng)翻(fān)十(shí)几(jǐ)倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还(hái)在其大干快上(shàng)后(hòu)产(chǎn)能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德(dé)时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量(liàng)产(chǎn)并(bìng)大建产能，竞争者初露(lù)威(wēi)胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能(néng)来(lái)看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落(luò)地奇(qí)瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科(kē)技除(chú)了在岁末年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源(yuán)签订项目(mù)合作(zuò)或战略合作协议外，并未(wèi)官(guān)宣重点客户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情况(kuàng)时，公(gōng)司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具(jù)等多个领域”“公司(sī)钠(nà)离子电池送样后(幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班hòu)客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌(pái)开(kāi)展(zhǎn)送样(yàng)和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈(tán)等工(gōng)作”等(děng)进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池(chí)产能落地正(zhèng)数倍(bèi)级增长。上海(hǎi)钢联新(xīn)能源(yuán)事(shì)业部(bù)钠电池分析(xī)师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落(luò)地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测(cè)，今年钠电池落地(dì)产能大幅增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池(chí)行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地(dì)的产能中可以实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮车(chē)的钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成本(běn)降下来才会有(yǒu)较大比例的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠电池只会小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技(jì)却(què)十分自信(xìn)，其在调研记录中预测(cè)，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年(nián)钠(nà)电池市场的绝(jué)大部分(fēn)份额(é)。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活(huó)动记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的(de)背景下作为(wèi)“替代(dài)”而被推到台前的，去(qù)年底以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续(xù)下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格均价(jià)已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持续下跌(diē)会(huì)否影响钠电(diàn)池商业化进程的(de)讨论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对(duì)锂电池的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定要发展，因(yīn)为它是锂离(lí)子电池的一(yī)个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和(hé)钠(nà)电建设(shè)成本接(jiē)近，目前三元(yuán)钠电量产的(de)生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池(chí)，高(gāo)能(néng)量密度的也接近(jìn)三元523电池。目(mù)前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下(xià)降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电(diàn)池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本(běn)的空间。兴储(chǔ)世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂就(jiù)告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负极(jí)材料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的(de)理论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸(suān)锂存(cún)在降价可能，但只要(yào)碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优(yōu)势就依然存在，并且(qiě)随(suí)着技术不断发展(zhǎn)、产(chǎn)业(yè)不断成熟，钠离(lí)子电池的降本空间(jiān)有望进一(yī)步(bù)打开，该(gāi)成本(běn)临界(jiè)点(diǎn)仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业(yè)规模化(huà)完成后(hòu)，能和(hé)锂离子电池的成本拉开差(chà)距(jù)，接近铅(qiān)酸电池(chí)的(de)成本。但能量密度的限制，使(shǐ)得(dé)碳酸锂(lǐ)价格在15万以(yǐ)上时，成熟后(hòu)的钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及(jí)以(yǐ)下时，钠离子电池在(zài)动力(lì)领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，包(bāo)括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠(nà)电(diàn)池的企业(yè)都言锂价(jià)下跌(diē)无碍钠电池商业化进(jìn)程。但随(suí)着锂(lǐ)价(jià)持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表(biǎo)示，公司钠电(diàn)池(chí)定价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远投资定(dìng)力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消(xiāo)化之外(wài)，市场还担忧传艺科技项目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃(bó)，然而钛媒(méi)体APP梳(shū)理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实(shí)施地点从(cóng)一(yī)厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更(gèng)为重庆市(shì)合(hé)川区工业园区核(hé)心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺(yì)科技变(biàn)为全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该(gāi)项目(mù)剩余资金(jīn)全部投入轻薄(báo)型键盘生产项目的建设(shè幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)，并将后者的产能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用于(yú)年(nián)产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区(qū)凌波路33号(hào)改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传(chuán)艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资(zī)（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用(yòng)于投入“钠离子电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目(mù)，直接(jiē)的后果就是原有(yǒu)的投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投资效率低(dī)下以(yǐ)及建成项目(mù)实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预计天差(chà)地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线(xiàn)路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月(yuè)，达产年(nián)可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设(shè)项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的(de)预(yù)期相去(qù)甚(shèn)远。

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