随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等(děng)人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需(xū)要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度(dù)的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的(de)板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达(dá)到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确(què)的评估(gū)这(zhè)项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度(dù)暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一(yī)季(jì)报在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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