昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加息的(de)鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可(kě)能(néng)影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势(shì)头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了(le)任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推(tuī)动的增(zēng)加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币(bì)政策(cè)观点”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联(lián)储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更多(duō)数(shù)据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确(què)度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市(shì)场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构在9月会(huì)发生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期(qī)下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对未来(lái)的(de)需求是否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来(lái)看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲(chōng)击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复(fù)；二是(shì)月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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