今年(nián)A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于(yú)基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市(shì)公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额(é)大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指凝神静气的意思，凝神静气的意思解释(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在(zài)产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时(shí)降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能的(de)发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国(guó)有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资(zī)产价格(gé)预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不(bù)断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他类型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗(qí)下上市央(yāng)企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总(zǒng)额(é)占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实(shí)力派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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