5月以来(lái)，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国基金、南方基金等多家头部公募基金密集申报(bào)了跟踪(zōng)海外(wài)半(bàn)导体指数QDII产品，布局全球(qiú)半导体市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从(cóng)国(guó)内半(bàn)导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始(shǐ)持续下(xià)跌。不过资(zī)金对(duì)主题ETF越跌(diē)越买，区间份额增幅(fú)最高(gāo)达40％。拉长时间看，年(nián)内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额(é)出现正(zhèng)增长(zhǎng)，最高份额增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对(duì)半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF的越(yuè)跌越买，主要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽(jǐn)管(guǎn)半导体板(bǎn)块年内表现震(zhèn)荡，但随着国产(chǎn)替代持续推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下，板块细(xì)分领域仍(réng)有较多(duō)投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在经(jīng)历一(yī)季度的持续(xù)回调(diào)后，半导体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下旬以(yǐ)来又开(kāi)始持续下跌(diē)。以中证全指半导(dǎo)体指数表现为例，该指数在4月6日攀(pān)至年(nián)内高位后便开始不(bù)断下跌(diē)，4月10日至(zhì)5月12日(rì)区间跌幅(fú)近20％。

　　本周(zhōu)板(bǎn)块(kuài)表现上，半导体与半(bàn)导体生(shēng)产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级(jí)行业中(zhōng)跌(diē)幅(fú)居前(qián)。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管(guǎn)板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月12日(rì)，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平(píng)均收益率为(wèi)-7.18％；但(dàn)份额(é)却悉(xī)数上涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内(nèi)份额增幅居前，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片(piàn)主题ETF产品份(fèn)额变化，截至(zhì)5月12日，除汇(huì)添(tiān)富(fù)中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证韩(hán)交(jiāo)所中韩半(bàn)导体ETF等(děng)三只产品份额出现下降外(wài)，其(qí)余(yú)产(chǎn)品份额均有大幅(fú)增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列第(dì)一(yī)，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对(duì)于近(jìn)期半导体(tǐ)板块(kuài)持续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前(qián)半导体(tǐ)行业(yè)复苏不及预期主要原因，一是国产替(tì)代(dài)进程(chéng)不(bù)及预期，国内半导体企业相比海外半导体大厂起步(bù)较晚，在技术和人才等(děng)方(fāng)面存在(zài)差距，在国(guó)产替代(dài)过程中产(chǎn)品研发(fā)和(hé)客户导(dǎo)入进程可能不及(jí)预期；二是下游需求不(bù)及预期，在边(biān)缘政治和全球经济(jì)疲软背(bèi)景下，全球电子(zi)产品(pǐn)等终端(duān)需求可(kě)能不及预期，从(cóng)而(ér)导致对半(bàn)导体产品(pǐn)需求(qiú)量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处(chù)于下行筑底的阶段，但(dàn)我们认为有(yǒu)望(wàng)于今年(nián)看到拐点的出(chū)现”田光远表示(shì)，在本轮(lún)周期中，率先回(huí)暖(nuǎn)的种类要看(kàn)芯(xīn)片(piàn)下游的景(jǐng)气度，有(y甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写ǒu)创新属性和份额(é)提升属性的环(huán)节会(huì)率先回暖。一方面(miàn)中(zhōng)国经济体重要的构成央(yāng)国(guó)企(qǐ)对资(zī)产回报提(tí)出要(yào)求，民营企业(yè)的(de)竞争力提升也会更加(jiā)依赖数(shù)字化，成(chéng)本效率提升是数字化(huà)的(de)长期(qī)关键(jiàn)驱动力，另(lìng)一(yī)方面短(duǎn)周期维度数(shù)字经济有(yǒu)顺(shùn)周(zhōu)期属性，经济复(fù)苏(sū)会加大企业数字(zì)化投(tóu)入力度(dù)。

　　九泰基金(jīn)战(zhàn)略(lüè)投资(zī)部副总监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以(yǐ)来半导(dǎo)体(tǐ)板块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整(zhěng)幅度(dù)较大，行(xíng)业(yè)估值处于底部位置；另一方(fāng)面市场(chǎng)预(yù)期基本面即将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体指数(shù)出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股的股(gǔ)价(jià)其实是过度(dù)反应的，所以随着4月中下旬半导体一季报披露(lù)，整(zhěng)体呈(chéng)现强预期、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题的降(jiàng)温，综合(hé)因素引起行业近期的持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半导体(tǐ)投资价值(zhí)

　　尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块年内表(biǎo)现震荡，但从资(zī)金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价值(zhí)的肯(kěn)定，多位业内人(rén)士也表示，长期看好半导(dǎo)体板块投资价(jià)值(zhí)。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示，从基本(běn)面上，人(rén)工智能给半导体带(dài)来了(le)新的(de)需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但(dàn)一方(fāng)面(miàn)需求会重新复苏，另一方面(miàn)中国半导体企业有(yǒu)国产替(tì)代(dài)的中期逻(luó)辑支撑；另外，估值方面，半导体(tǐ)板块估(gū)值波动较大，且子(zi)板块和细分线索较多，始终有估值合理甚至低估的机会(huì)出(chū)现(xiàn)。

　　田光(guāng)远认(rèn)为，当前该板块很多优(yōu)质的公司处(chù)于历(lì)史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求回暖或者(zhě)新产(chǎn)品的突破(pò)，会有形成(chéng)很好(hǎo)的(de)投资机会。他进一(yī)步表示(shì)，人类历(lì)史(shǐ)经历了三次工业革(gé)命，前(qián)两次都(dōu)是以能源为对象进行创新，第三(sān)次是信息为对象进行(xíng)创新，当前阶段的人工智(zhì)能从感知智能(néng)走向认知(zhī)智能后，将对(duì)人类生(shēng)产(chǎn)力(lì)的(de)提(tí)升产生巨(jù)大的(de)影响，也会(huì)开启(qǐ)新一轮的工业革命(mìng)，它是信息革命经历了个人(rén)电(diàn)脑、互联(lián)网革命和移动互(hù)联网革命(mìng)后在万物(wù)智联层面的延伸，将会在(zài)经(jīng)济、社(shè)会、政(zhèng)治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类(lèi)社会(huì)。当前仍处于新(xīn)一轮产业革命爆发的(de)早(zǎo)期的阶(jiē)段，在人工(gōng)智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云管端各(gè)方面都(dōu)产生(shēng)了影响，云侧变化(huà)最为显著，很多(duō)环节发生了(le)改变，产(chǎn)生了新的投(tóu)资方向，如算(suàn)力(lì)芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用(yòng)的落地，端侧和网侧(cè)的新(xīn)硬件也会产生新(xīn)的投资(zī)机会(huì)。因(yīn)此我们长期看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)的(de)投资价值。”田光远建议投资者(zhě)长期关注该板块投资机会(huì)，他认(rèn)为可(kě)以(yǐ)重点配置的主(zhǔ)线包(bāo)括以AI为代表的创(chuàng)新线、周(zhōu)期见底后的复苏线、以及以半导(dǎo)体设备材(cái)料国产化为代表的(de)制造线。

　甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写　诺(nuò)安基金科技(jì)组基金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面(miàn)看(kàn)好(hǎo)整个半导(dǎo)体板(bǎn)块，其(qí)中，从半导体(tǐ)国产化为(wèi)主的设备(bèi)材(cái)料(liào)EDA板块，到下(xià)游(yóu)需求为主的芯片(piàn)设(shè)计都会在今年都(dōu)有非常好的(de)机会。首先，基本面上，美国(guó)对中国的极(jí)限制裁将(jiāng)加速中国芯(xīn)片的国(guó)产替代，党(dǎng)的二十(shí)大对于科技安(ān)全的强调为芯片的国产(chǎn)替代提供(gōng)了坚实(shí)的理论基础。其次(cì)，芯(xīn)片设计板块(kuài)经(jīng)过近一年(nián)的充分调整(zhěng)，股价已经充分反(fǎn)映悲观预(yù)期(qī)。最后，伴随(suí)AI等(děng)新需求拉动，整(zhěng)个(gè)芯片设计板块有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们将(jiāng)持续跟踪和(hé)调研半导体行(xíng)业库存(cún)、动销数(shù)据(jù)和重点公司的边(biān)际变化，同(tóng)时动态跟踪电子消费品的复(fù)苏(sū)情况，预判半导(dǎo)体景气(qì)的拐点。”九泰(tài)基(jī)金(jīn)刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基(jī)础模型训练需(xū)要大量算(suàn)力(lì)，硬件基础设施成为发展基石(shí)，算力芯片等(děng)核(hé)心环节预期将(jiāng)会受益，后续(xù)有望驱动半导体(tǐ)行业持(chí)续(xù)增长。此外，半导体设(shè)备公司的一季报业(yè)绩相(xiāng)对(duì)较强，国产化趋势仍在(zài)加速(sù)推进，后续半导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料也是可(kě)以关(guān)注的方向(xiàng)。存储作为(wèi)半导体中最(zuì)大的周期品种，也可能在年内迎来边(biān)际变化(huà)，需要持(chí)续动(dòng)态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为(wèi)需要关注景气度修复速(sù)度和估值的匹(pǐ)配程度，尽管基本(běn)面改善的趋势比较确定，但改善的过(guò)程中股价有可能波动较大，要结合基本面变化综合判断(duàn)配置价值，我们也会(huì)通(tōng)过适(shì)当调仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

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