随(suí)着一(yī)季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第(dì)五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季(jì)度(dù)末公募FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)著称，截(jié)止今年(nián)一季度(dù)末(mò)，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固(gù)或出(chū)现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多(du府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀ō)年化(huà)工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方(fāng)达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀一季(jì)度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季度(dù)基金(jīn)主要(yào)进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的(de)仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适(shì)度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益(yì)或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略(lüè)参(cān)与股票(piào)定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅度(dù)已显著(zhù)下降(jiàng)，保持(chí)一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度(dù)持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市(shì)场的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上(shàng)除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其(qí)他(tā)方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基(jī)金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相关板块的(de)估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散和优化(huà)，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报(bào)告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益(yì)方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度(dù)降低了(le)深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶段(duàn)。中期(qī)维(wéi)持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大(dà)消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活市(shì)场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度(dù)已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会围(wéi)绕(rào)各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替(tì)代的(de)关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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