中国金融行业加速对外开(kāi)放，外资券商们的2022年(nián)过(guò)得如何？

　　近日(rì)，外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家(jiā)外资控股券商(shāng)中，仅(jǐn)有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的摩根大通证券2022年业(yè)绩突飞猛进，当年(nián)净利润达到(dào)2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩根大通证券同期获批的野村东方(fāng)国际证券2022年(nián)亏损达(dá)到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际金融巨(jù)头均在国内(nèi)拥有(yǒu)外资控股券(quàn)商牌照。其(qí)中(zhōng)，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证(zhèng)券(quàn)则大赚2.24亿元(yuán)。后续两(liǎng)家外资控(kòng)股券商面临的“一(yī)参一控”问题如何解决(jué)，仍是业内关(guān)注重点。

　　过去几年(nián)里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业(yè)热词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”来看，依托于(yú)各自股东资源禀(bǐng)赋、深入财富管理成为其(qí)在(zài)中国展业的首要方向(xiàng)。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资控(kòng)股券商半数亏(kuī)损(sǔn)

　　对于国内各家证券公司(sī)来说，除(chú)了面临行业“二八(bā)分化”的激烈(liè)态(tài)势，来自“洋券商”们的市场竞争也(yě)同样(yàng)带来压力。

　　日(rì)前(qián)，中证协公布各(gè)家券商(shāng)2022年年(nián)报/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于(yú)市场(chǎng)行情、成立时间、牌照资质等问(wèn)题(tí)，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降(jiàng)41.91％；实现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则(zé)延(yán)续(xù)自成立以来的亏损状态(tài)：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同(tóng)比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因(yīn)获(huò)得外资股东增(zēng)持(chí)而成为外资控股券(quàn)商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上年出现明显进步，但仍(réng)然(rán)录得亏(kuī)损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大(dà)和证券(quàn)和星(xīng)展证券(quàn)均于2020年获得证(zhèng)监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正(zhèng)式展业时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有(yǒu)所收(shōu)窄。大和证券2022年实现营业(yè)收入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进(jìn)一步(bù)扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营(yíng)业收入普遍下降(jiàng)，外资控股券商也难以幸(xìng)免。且新公司建设成本、业务费用、员(yuán)工薪酬(chóu)等支出过高，在展业初期(qī)容易导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国内大型(xíng)券商相(xiāng)比，外资控股券(quàn)商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业(yè)务影响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪(jì)、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如(rú)，瑞信(xìn)证券(quàn)在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其当年(nián)投行业务手(shǒu)续费(fèi)及佣金净收(shōu)入(rù)为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减，业务及管理费(fèi)从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚(zhuàn)少花(huā)多(duō)”，导致业绩出现大额(é)亏(kuī)损。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和尚”念好了中国市场这本经(jīng)。

　　具体来(lái)看，2022年共(gòng)有4家外资控股券(quàn)商实现盈利(lì)，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证券和瑞银(yín)证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年的“券业(yè)小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至(zhì)2022年底，摩根(gēn)大通证(zhèng)券共(gòng)有员工210人(rén)，数量在行业内排名下游，但其业绩(jì)已跻身行业(yè)中游水(shuǐ)平，而这(zhè)只是摩根大(dà)通证券展业(yè)的(de)第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信(xìn)息显示(shì)，摩根大(dà)通证(zhèng)券于(yú)2019年3月获得证监会批复(fù)，成立合(hé)资(zī)证券公司。彼时由(yóu)摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠(zhū)海(hǎi)迈兰德等5家内(nèi)资股东持有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持(chí)股权(quán)，成为摩根大通证(zhèng)券唯(wéi)一股东。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示(shì)，摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实现(xiàn)手续费(fèi)净(jìng)收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表示(shì)，其证券经纪业务(wù)团队成立已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作取得进一步进展，新(xīn)客户开发(fā)稳步推进(jìn)。摩根大通证券充分利(lì)用全球(qiú)化的平台(tái)优(yōu)势，整合集团资源，持续(xù)关注并开拓传统QFII投(tóu)资者以及新(xīn)取(qǔ)得(dé)QFII牌照的合格境外机构投资者(zhě)，目标客群机构投资(zī)者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合(hé)并

　　“一(yī)参(cān)一控”下(xià)或将取舍

　　除(chú)摩根大通证(zhèng)券(quàn)外，瑞银证券在(zài)2022年也取(qǔ)得了较好(hǎo)的业绩(jì)表(biǎo)现：当期实现营(yíng)业收入(rù)11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中(zhōng)国时间最早的一批合(hé)资(zī)券商(shāng)之(zhī)一(yī)，早在2007年就已在国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有(yǒu)正式员(yuán)工(gōng)383人(rén)。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，瑞银证券2022年(nián)投行业务(wù)进步(bù)明显，当期(qī)实现手(shǒu)续(xù)费净收入1.95亿元(yuán)，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示(shì)，其(qí)在(zài)2022年完成了创(chuàng)业(yè)板注册(cè)制改(gǎi)革后(hòu)的IPO保荐项目(mù)，积极筹备并参与(yǔ)了沪(hù)深(shēn)交易所(suǒ)互联互相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术(hù)通全球存(cún)托凭证业务等(děng)。

　　值得关注的是(shì)，今年(nián)3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞(jìng)争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月(yuè)19日正式(shì)宣布达成(chéng)合并(bìng)协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表示，对(duì)瑞信的收购交(jiāo)易预计在6月底前完(wán)成。不言而喻的是(shì)，集团层面的合并对两家外资控股(gǔ)券商(shāng)在(zài)中国展业情况，也(yě)将(jiāng)造成(chéng)一定(dìng)影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对(duì)瑞信证券出具了带(dài)强调事项段的无保(bǎo)留意见(jiàn)审计(jì)报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信(xìn)集团与(yǔ)瑞银(yín)集团股份(fèn)公司之间达(dá)成协议和(hé)合并计划，截止报告日(rì)，上述协议和(hé)合并计划(huà)的完成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股(gǔ)份有限公司下(xià)属控股子公司，未(wèi)来的运营(yíng)和财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦不明确，该(gāi)事项(xiàng)表明存在可能导(dǎo)致对公(gōng)司持续经(jīng)营(yíng)能(néng)力产(chǎn)生重大疑(yí)虑的重(zhòng)大不(bù)确定(dìng)性。

　　瑞信证券前身为成立于(yú)2008年的瑞信方正证券，系证监会(huì)修(xiū)订《外商参股证券公司设立规则(zé)》后首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年(nián)4月，证(zhèng)监会核准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更(gèng)名(míng)为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元的对(duì)价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔(bǐ)交易完成(chéng)后，瑞信将全资持有瑞信证(zhèng)券。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理规定》，证券公(gōng)司股东(dōng)以及股(gǔ)东的控(kòng)股股东、实(shí)际控(kòng)制人参股证券公司的数量不得超过2家(jiā)，其(qí)中控制证券公司的数量不得(dé)超过(guò)1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照或将面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破(pò)局

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业热词。而(ér)透视各家(jiā)外资(zī)券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深入(rù)财富管(guǎn)理成(chéng)为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例(lì)如(rú)，野村东方国际证券表示，2022年其财(cái)富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等业(yè)务持(chí)续推(tuī)进的基(jī)础上，新增了(le)特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨(kuà)境业务联动(dòng)等(děng)多种(zhǒng)业务模(mó)式(shì)，通过服(fú)务手段的增加(jiā)及优化，为客户提(tí)供多维(wéi)度、一站(zhàn)式的综(zōng)合(hé)性金融解决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券财富管理(lǐ)业务将定(dìng)位于(yú)“中国高(gāo)端财富人(rén)群”，从产品(pǐn)配置、人员建设(shè)、中(zhōng)后台支持以及(jí)集(jí)团跨境合作四个方(fāng)面入(rù)手，打造以产品为中(zhōng)心的业务核心竞争力(lì)，持(chí)续为(wèi)中国(guó)投资者提供具有野村集团特色(sè)的(de)高质量财富管(guǎn)理服务(wù)。

　　在完(wán)成(chéng)高盛(sh相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术èng)集团全资持股备案(àn)后，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京高华(huá)签订(dìng)《业务转(zhuǎn)让(ràng)协议(yì)》，受让北京高(gāo)华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监(jiān)会(huì)核发新增证券经纪(jì)、证券投(tóu)资咨询、证券自(zì)营及(jí)代销(xiāo)金融产品业务的(de)业务许(xǔ)可(kě)。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北京(jīng)高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持续以资(zī)产配置为核心进行新产品和(hé)服务的研发工作，进(jìn)一步赋能部门为在岸(àn)客户(hù)提(tí)供财富管理综(zōng)合解(jiě)决方(fāng)案，丰(fēng)富客户产品种类选择(zé)，开展境(jìng)内(nèi)私人财富管理平台(tái)未来(lái)战(zhàn)略(lüè)规(guī)划，并进一步拓(tuò)展境(jìng)内(nèi)产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高(gāo)盛高(gāo)华将(jiāng)持续推进私募(mù)股(gǔ)权基(jī)金(jīn)管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作(zuò)，持续(xù)代销第三方金(jīn)融产(chǎn)品并推进跨(kuà)境投资新(xīn)产品的研发，为客户(hù)提供(gōng)直接对接(jiē)境外资本(běn)市场的机会(huì)。

　　另外(wài)，依托(tuō)于外资股东(dōng)打造私人(rén)财(cái)富管理业务，这在具备外资银行股东(dōng)背景的券商中较为多(duō)见。例(lì)如，汇(huì)丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证(zhèng)券表示，其于2022年(nián)4月正式成立(lì)私人财富(fù)管理部(bù)，负责公司高净值(zhí)个人客户综(zōng)合财富管理业务(wù)的运作。私人财(cái)富管理(lǐ)部以汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)为(wèi)平台，依托汇丰(fēng)环球(qiú)私人银行(xíng)，致力为高净(jìng)值和超高净(jìng)值客户及(jí)其家族提供专业、多元及定制(zhì)化的资产配置服务，为客户实现其投资(zī)目标。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)则另辟蹊(qī)径，推出家(jiā)族信托资讯业务，与4家国内(nèi)头部(bù)信(xìn)托公司达(dá)成战略(lüè)合作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重启深圳分公(gōng)司财(cái)富管理业务(wù)，依托(tuō)国(guó)家(jiā)对粤港澳(ào)大湾区的新(xīn)政举措，致力于发展(zhǎn)财(cái)富(fù)管(guǎn)理大湾(wān)区业务。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表示(shì)，其财富管理部秉持着为客(kè)户进行全方位资(zī)产配置(zhì)和满足客户全生(shēng)命周(zhōu)期(qī)财富(fù)管(guǎn)理的理念，进一步完善投(tóu)资解决(jué)方案和财富规划方面的业务，一(yī)方(fāng)面积极(jí)扩充(chōng)现有架上策略(lüè)，精选(xuǎn)上架多支(zhī)产品为客户(hù)在同一(yī)策略下提供差异化(huà)选(xuǎn)择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩(kuò)大

　　随着中(zhōng)国资本市场(chǎng)对外开放的力度不断加大(dà)，各外(wài)资金融机构加速了在境内设立控股券(quàn)商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括(kuò)证券(quàn)经(jīng)纪、证券自营、证券承销、证券(quàn)资产管理（限于从事资产证券化(huà)业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打(dǎ)证券是首家新设的(de)外商独资证(zhèng)券公司(sī)。就监管批(pī)复信(xìn)息来看(kàn)，渣打证券由渣打银行（香(xiāng)港）有限公司全(quán)资设(shè)立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资(zī)控股券商数量(liàng)已达到10家。其(qí)中，摩根大通证券（中国(guó)）、高盛高华证券(quàn)、渣(zhā)打证券均为(wèi)外(wài)商独资(zī)券(quàn)商。从数量上来看，外资控股券(quàn)商(shāng)已成(chéng)为市场上不容忽视的“新势(shì)力(lì)”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设(shè)立申请静待审批(pī)。截(jié)至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券等(děng)多(duō)家外资券商(shāng)的设立申请(qǐng)仍(réng)处(chù)于(yú)证监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券(quàn)和青岛意才证券已获第(dì)一次(cì)意见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满等先后在京会见(jiàn)美国桥水基金、法(fǎ)国(guó)东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金(jīn)融、新加坡淡马锡、德国安联保(bǎo)险、意(yì)大利联合(hé)圣保(bǎo)罗银行(xíng)、美国(guó)景顺和高盛等国际金(jīn)融机构负(fù)责人。

　　来访(fǎng)的国际(jì)金(jīn)融机构负责人(rén)普遍表示(shì)，此次来华亲身(shēn)感受(shòu)到中国经济的(de)强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定看好(hǎo)中(zhōng)国经济和中国资(zī)本市场发展前景。近年来(lái)中国资本市场对外开放稳(wěn)步推进，为(wèi)国际(jì)金(jīn)融机构和全球(qiú)投资者带来了实实在在的(de)机遇。各金融机构高度重视中国市(shì)场，将继续与(yǔ)中(zhōng)国深(shēn)化合作，积极拓展在华业(yè)务(wù)和投(tóu)资，期待实现互利共(gòng)赢(yíng)。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场竞争，国内(nèi)券商(shāng)也纷纷感受到了挑(tiāo)战和(hé)机遇。例(lì)如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构来华展业(yè)便利度(dù)不断提升(shēng)，经营范围和监(jiān)管要求实(shí)现(xiàn)国民待遇，外资券商、资产管理机构等加(jiā)速(sù)布局，全力抢滩中国证(zhèng)券(quàn)市(shì)场，对本(běn)土证券公司既带(dài)来了国际(jì)金融机构全面参与中国(guó)资本市场竞争(zhēng)所(suǒ)形成的冲击，也带(dài)来了通过与(yǔ)国际金(jīn)融机构直接合(hé)作促进业务发(fā)展、提升管(guǎn)理水(shuǐ)平的(de)机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前(qián)证(zhèng)券行业(yè)集中度(dù)稳中有升，头部券商竞争(zhēng)优势更趋(qū)明显，业务多元化发展趋(qū)势初步形成，金(jīn)融科技(jì)对行业发展(zhǎn)理念的变革和重塑不断深(shēn)化，外(wài)资券商市场冲(chōng)击将(jiāng)逐(zhú)渐显现，证(zhèng)券行业竞争(zhēng)新格局正加速演变(biàn)。

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