随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会(huì)继(jì)续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入(豫n是河南哪里的车牌rù)AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例(lì)，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的(de)技术(shù)，现象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商(shāng)积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对(duì)于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳(ào)研究优(yōu)选A的(de)股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在(zài)一(yī)个(gè)温(wēn)和复(fù)苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预期的(de)变化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命(mìng)题(tí)，他(tā)目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对(duì)准确的(de)评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和行业(yè)格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期(qī)因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集团，增持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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