财(cái)联社记者(zhě)近期(qī)从行业内了解到，信贷(dài)市场需求低迷持(chí)续之下，部分银行出现了贷款(kuǎn)最优惠利(lì)率与(yǔ)同期(qī)理财收益(yì)率倒挂或接近倒(dào)挂的罕见现(xiàn)象(xiàng)。

　　“我(wǒ)们个贷最低已经到年化(huà)3.65％左(zuǒ)右了，但投放依旧(jiù)比较(jiào)难(nán)。房贷和前十年比那都是放不出去的。”4月(yuè)25日(rì)，中部一家(jiā)大型城商(shāng)行相关负(fù)责人(rén)对财(cái)联(lián)社记者说(shuō)。

　　这种情况并(bìng)非个案。4月(yuè)26日(rì)，财联社记者向兴(xīng)业(yè)、广发等多家银行了解(jiě)到，当前抵押贷(dài)款最(zuì)优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之(zhī)间(jiān)。与一季度(dù)情况相比，贷款(kuǎn)利率水平仍在进一步(bù)下滑。

　　而普益(yì)标准监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产(chǎn)品，环(huán)比增加22款，其(qí)中86款为开放式产品，其(qí)平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分(fēn)点；575款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下(xià)跌(diē)0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子(zi)负责(zé)人对财联社记者(zhě)表(biǎo)示，正(zhèng)常情况下贷款利率要高于理财(cái)收益(yì)，否则会形成套利空间(jiān)。近(jìn)期出现的收益率倒挂的情(qíng)况的(de)确(què)多(duō)年来(lái)少见(jiàn)。这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)本质上反(fǎn)映实(shí)体经(jīng)济(jì)需求不(bù)足，资(zī)金(jīn)可能在金(jīn)融市(shì)场空(kōng)转的(de)信号(hào)。

　　走低的贷款利(lì)率(lǜ)VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月23日(rì)，央行国际司司长(zhǎng)金(jīn)中夏(xià)对外表示，人民银行认真贯彻党中央、国务院决策部(bù)署，采取了(le)很多措施做(zuò)好金融(róng)支持稳(wěn)外贸工作(zuò)。首先是降低(dī)实(shí)体经济(jì)融资成(chéng)本。2022年，我国企(qǐ)业贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)同(tóng)比下降了(le)34个基点，仅4.17％，这在历史(shǐ)上是比(bǐ)较低的水平。

　　而上周，央行一(yī)季度金融统计数据(jù)发布会(huì)上公布的数据(jù)显示，3月份银行(xíng)体系新发企业贷加权(quán)平(píng)均(jūn)利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行(xíng)所表述(shù)，3.96％系(xì)3月(yuè)份银行(xíng)体系新(xīn)发(fā)企业(yè)贷款加权平均利率水平(píng)，并没有考虑区域差异。财联(lián)社记者注意到(dào)，在部分资金充裕(yù)的一(yī)线(xiàn)城(chéng)市利率(lǜ)水平下沉更快，比如央行营管(guǎn)部早在2月份即表示，去年12月份，北京地区新(xīn)发放企业贷款加权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际最新报告(gào)分析认为，一(yī)季(jì)度的贷款需(xū)求非常好(hǎo)，央行今(jīn)年一季度公(gōng)布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下半年以来的最(zuì)高值。但(dàn)最近贷款需求有下降趋势，如近期票(piào)据转贴(tiē)现利率下降(jiàng)，表示银行(xíng)贷(dài)款需求较差，需(xū)要(yào)购买票据来填(tián)充贷款额度。

　　与新(xīn)发放贷款市场当(dāng)前(qián)的不景气形成(chéng)鲜(xiān)明对(duì)比的(de)是，一季度(dù)理(lǐ)财市场(chǎng)的(de)收益率(lǜ)却在(zài)节(jié)节回(huí)升。普益标准数(shù)据(jù)显示，截至2023年1季度(dù)末，理财公司(sī)存续理财(cái)产品14892款，占全市场(chǎng)存续理(lǐ)财产(chǎn)品的44.03％。理财公(gōng)司存续开放式固收类理(lǐ)财(cái)产品（不含现金管理类产品）的近1个(gè)月年(nián)化收益率(lǜ)的平均水平(píng)为4.00％，环(huán)比(bǐ)上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭(bì)式理财(cái)平均基准利率3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理财基准(zhǔn)利率与1年期AAA级中票、存单利差走(zǒu)阔。

　　即便与新发理(lǐ)财产(chǎn)品收益率相(xiāng)比(bǐ)，当前银行新发贷款的利率也不占优。普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)新发理财产品中，开放式产品平(píng)均(jūn)业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭式产品平均(jūn)业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资(zī)金出现空转(zhuǎn)套利可能

　　多位受访金融行业(yè)人士(shì)对记者(zhě)表示，当前新发贷款利率(lǜ)和理财收(shōu)益率(lǜ)之间出(chū)现倒挂是多年来罕(hǎn)见的情(qíng)况(kuàng)。部(bù)分人士认为，应该警惕(tì)当前非(fēi)对称利率政策之下，贷款、存款和(hé)金融市场之间出现(xiàn)收益“套(tào)利”空间(jiān)的可能。

　　融360数(shù)字科(kē)技研究院分(fēn)析师刘银平(píng)对财(cái)联(lián)社记者表示，理财产(chǎn)品收益率超过银行贷款利率，可能会给部分客户钻空子的机会(huì)，从银(yín)行(xíng)那里获取的低息贷款没有投入实际(jì)经营，而是拿(ná)去购买收益率更(gèng)高(gāo)的理财产品，导致(zhì)资(zī)金空转(zhuǎn)，前几年结(jié)构性存款市场曾存(cún)在这种现象。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业绩比较基准不代表实际(jì)收益率，净(jìng)值是(shì)不断波(bō)动(dòng)的，不会(huì)一直(zhí)上涨，实际上，理财产(chǎn)品向净值(zhí)化转(zhuǎn)型(xíng)之后对企业的吸引力有所减弱。俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗p>

　　上海金融与发展实验室(shì)主任曾刚对财联社记者表示，理财收益与金融市(shì)场(chǎng)利率相(xiāng)对应(yīng)，出现(xiàn)倒挂的情况主要是(shì)即期的贷款利率与(yǔ)发行当期定价的(de)理(lǐ)财收益率的差异，在(zài)市场利率快速下行的时容易出现这(zhè)种收益率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率继续(xù)下行，意(yì)味着当期发(fā)行的理(lǐ)财产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)会同步下降(jiàng)。从这一个角度(dù)来(lái)看，未来一段时(shí)间的理(lǐ)财产品收益率会进入下行(xíng)通道。

　　这一判断得到(dào)银行业内人士的认同。4月(yuè)25日，某城商行广州(zhōu)分行(xíng)负责人对(duì)财(cái)联社表示(shì)，该行已经关注到理财收益和存贷款利(lì)差的情况，理财与(yǔ)贷款利率差距过大必然引发资金空(kōng)转套利，这与货(huò)币政(zhèng)策初衷不符(fú)。估计下一步(bù)理(lǐ)财产品(pǐn)收益水平要(yào)降(jiàng)低到3％以下。

　　一家头部银行(xíng)理财(cái)子负责人对(duì)财联(lián)社记者表示，考虑到(dào)理(lǐ)财产(chǎn)品底层资产大多数(shù)为债(zhài)券，而债券市场(chǎng)发行人(rén)大多是大型企(qǐ)业，理论上其收(shōu)益(yì)率比个贷是要低(dī)一(yī)个等(děng)级。

　　“道(dào)理很简单，个人的(de)信用等级比大型企业要低(dī)，所(suǒ)以个(gè)贷的定(dìng)价理论上要比理财收益(yì)率(lǜ)高(gāo)才对。现在出现个贷定(dìng)价和理(lǐ)财(cái)产品持平(píng)，甚(shèn)至出现倒挂(guà)，这只能(néng)说(shuō)明(míng)个(gè)人部门当前的信贷需求不足，没有什么人想贷款，导致(zhì)资金空转(zhuǎn)，这(zhè)也是近年来比(bǐ)较罕见(jiàn)的情况(kuàng)。”该负责人表示。

　　该人士同(tóng)样认为，如果贷款(kuǎn)定价持续下行未来(lái)新(xīn)发(fā)理(lǐ)财产(chǎn)品收益率也会回落。“市场对利率(lǜ)走(zǒu)势的预期是(shì)一致的，新(xīn)发的收益率未来会下来，近期整体(tǐ)的趋势也是这样。一些存(cún)量(liàng)的产(chǎn)品年化收益率近(jìn)期(qī)大幅上行，主要是因为底层资产(chǎn)是去年利率高位(wèi)时候拿的，在利率走(zǒu)低预(yù)期下，其(qí)净值(zhí)表现(xiàn)就(jiù)会向上(shàng)拉。”

　　息差承(chéng)压(yā)将推动存款利率(lǜ)进(jìn)一步下行

　　受访银行人士对财(cái)联社(shè)记者称，当前贷款(kuǎn)端定价疲软的现状，也是(shì)有关方面不断出手规范存款利率的核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中部地区大型城商(shāng)行负责人对(duì)记者表示，在贷款(kuǎn)定价上不去的情(qíng)况下，未来存款利率持续下行应该是大趋势，否(fǒu)则(zé)银行净(jìng)息(xī)差承(chéng)受的压力(lì)将是(shì)巨大(dà)的。“现在各行储蓄又多，之前(qián)理财波动的影响还没完全消除，很(hěn)多客户的资金(jīn)还没有出来，都压在储蓄(xù)里。”

　　有(yǒu)市(shì)场观(guān)点认(rèn)为，一(yī)旦第二季度贷款(kuǎn)需求走弱得到(dào)确(què)认(rèn)，意(yì)味着贷款利率依然有下(xià)降的(de)可能(néng)性和(hé)空间，银(yín)行息差水平(píng)面(miàn)临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一(yī)季度(dù)显示，截至3月末，该行净利息(xī)收益率和净(jìng)利差从去年(nián)末的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团(tuán)队最新研报(bào)认为，未来存款市场(chǎng)成本管控仍有后(hòu)手(shǒu)牌，“类(lèi)活期”存(cún)款是重要抓手。其预计，后(hòu)续(xù)对于存款定价自俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗律管理的手(shǒu)段包括但不(bù)限于(yú)以下三个方面。首先，协定存(cún)款、通知(zhī)存款等创新(xīn)类活期存款有可能将纳入自(zì)律机制管理。现(xiàn)阶段(duàn)，对(duì)核(hé)心(xīn)定期存款(kuǎn)而言，同时有EPA和MPA进(jìn)行约(yuē)束，但“类活期”存款缺少政策指引，未(wèi)来或将对这类产品比照活期存款进行规(guī)范；其次(cì)，同业(yè)存款套壳协议存款需继续(xù)纠正(zhèng)；最后，期权价值过(guò)低的“假”结构性(xìng)存款仍须规范，后续或将(jiāng)结构性存款的（保底收益+期权(quán)价值）合计(jì)同时纳(nà)入自律机制上(shàng)限(xiàn)，进(jìn)一步压降结构性存款利率。

　　王(wáng)一(yī)峰团队测算认为，如果全(quán)部企业(yè)活期存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左(zuǒ)右的平均(jūn)水平(píng)，则上市银行企业活期存款成本率加(jiā)权平均降幅在(zài)30bp左右，将提振息差5.5bp左(zuǒ)右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗