4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内(nèi)棉价(jià)连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供了(le)坚(j破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点iān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天(tiān)气(qì)的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持(chí)高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点(fá)实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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