昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再(zài)完(wán)全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的(de)可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人(rén)必(bì)须(xū)在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提(tí)高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升(shēng)，同时(shí)使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各(gè)期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑(yì)制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前(qián)反映了(le)市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于(yú)一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度(dù)洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库(kù)存仍处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(g路由器有使用年限吗uó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本(běn)一(yī)致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)路由器有使用年限吗以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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