今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一(yī)波三(sān)折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金一(yī)季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在一季度加大(dà)了对(duì)港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金(jīn)重仓(cāng)的前(qián)十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视频(pín西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学)饮料(liào)等(děng)领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色(sè)能源(yuán)、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航(háng)空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通基(jī)金在一季西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学(jì)度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有基金基金经(jīng)理史博在(zài)一(yī)季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市(shì)场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农和通(tōng)胀数(shù)据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置(zhì)方面，我们(men)将(jiāng)加大对(duì)政策(cè)优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的(de)互(hù)联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区(qū)域，具有良好的(de)投资性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数据、平台(tái)和算(suàn)法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运(yùn)营效(xiào)率(lǜ)，以及(jí)对(duì)外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们(men)中长期看好港股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈利来源于(yú)中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈利(lì)的环(huán)比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑(chēng)下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基(jī)数效应，下(xià)半(bàn)年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对(duì)于估(gū)值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)受(shòu)情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入(rù)机会出现。生物医(yī)药(yào)行业(yè)仍将处(chù)在行(xíng)业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是(shì)随(suí)着中报业绩的(de)释放和四(sì)季(jì)度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可(kě)能会出现一定的(de)调整，但是通过自(zì)下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我(wǒ)们预(yù)计港股市场已经(西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学jīng)进(jìn)入了(le)企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国(guó)资产的吸引力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下(xià)，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会(huì)：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司有长期(qī)的前(qián)沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业(yè)，如(rú)电子(zi)、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关(guān)注基(jī)本面(miàn)夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及(jí)分(fēn)红(hóng)意愿提升的(de)高股息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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