AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别是，不仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试水人工智能(néng)、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的(de)是(shì)，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了(le)人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的(de)快(kuài)速发展(zhǎn)为全(quán)球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持(chí)续(xù)发展，需(xū)要建(jiàn)立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定(dìng)的(de)看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本质是(shì)利(lì)用技术的手段，提升组织信息(xī)计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率，这是(shì)一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样(yàng)大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫(yì)情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能(néng)深度融合(hé)，也(yě)会给中国公司带(dài)来发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个板块的(de)估值都到了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次(cì)是基金(jīn)经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育(yù)基地宣布成为(wèi)百度文心一言(yán)首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也将通(tōng)过(guò)百度智能云接(jiē)入文心一言(yán)能力，致力(lì)于创(chuàng)新(xīn)投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择了积极参(cān)与布局，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大(dà)需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化(huà)、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创新药(yào)。我们(men)认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的(de)增(zēng)长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港(gǎng)股的(de)机会，特(tè)别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵(guì)重，在(zài)嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年(nián)开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构持仓的(de)历(lì)史(shǐ)底部的(de)位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字化、智能(néng)化等长期(qī)需(xū)求(qiú)刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新一轮(lún)科技创(chuàng)新周期(qī)的序(xù)幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维度(dù)的产业变革(gé)机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再(zài)生能源(yuán)将构成未来社会(huì)的(de)基石(shí)。在当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带(dài)动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(d自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别ǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和(hé)软(ruǎn)件(jiàn)公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓(cāng)，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未来2年数(shù)字经济(jì)的(de)看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发(fā)展模式转变，数据(jù)成(chéng)为(wèi)新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持(chí)续时(shí)间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益(yì)投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度(dù)继续调(diào)整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别(bié)是重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了(le)对(duì)人工(gōng)智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于(yú)AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成(chéng)功(gōng)比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本次(cì)的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大(dà)创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我(wǒ)们(men)应该更加重视(shì)这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有望开启新(xīn)一(yī)轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深入(rù)和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股是未(wèi)来关注(zhù)的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在(zài)火热的行情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在(zài)去年三四季(jì)度布局了不(bù)少(shǎo)人(rén)工智能(néng)相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心(xīn)怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度，以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。

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