AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全(quán)市场(chǎng)的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理均(jūn)谈及(jí)对(duì)AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，但是对于(yú)短(duǎn)期人(rén)工智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个行业的(de)改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工智能(néng)领域的快(kuài)速(sù)发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活方(fāng)式和社会(huì)发(fā)展，为确保AI技术(shù)的(de)健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓住人工智能带(dài)来的(de)机(jī)遇，共同(tóng)推动这一领域的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上(shàng)，我(wǒ)们(men)坚定的看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还(hái)专门(mén)谈(tán)及，一季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核(hé)心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核心在(zài)于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和(hé)互联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度(dù)融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来(lái)发展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)都到了历史(shǐ)最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次利(lì)用(yòng)人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能确(què)实开(kāi)始方方面面(miàn)开始影响我们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣布成为百度文(wén)心一言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入(rù)文心一言能(néng)力，致力(lì)于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提(tí)升客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季(jì)度(dù)进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最(zuì)重要的(de)增长要(yào)素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特(tè)别是软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理明确看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部的(de)位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的(de)序幕，带(dài)来以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的(de)复(fù)苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块内会(huì)持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的(de)进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将进入(rù)新一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司(sī)进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人(rén)工智能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度(dù)也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于对未来2年数(shù)字(zì)经济(jì)的看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全(quán)要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生(shēng)产和服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及(jí)多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这(zhè)是(shì)一(yī)个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如(rú)，建(jiàn)信(xìn)智能生活在(zài)一(yī)季度继续调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点布局(jú)了人(rén)工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然(rán)在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人(rén)工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着(zhe)大模型路线(利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗xiàn)的成功，这一(yī)成功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能(néng)的(de)应用(yòng)领域得(dé)到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的(de)通用性。这属于科技(jì)史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技(jì)术的(de)应用(yòng)和(hé)普及。未来(lái)我们应(yīng)该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在(zài)一季报(bào)中也(yě)提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的科(kē)技(jì)创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股是(shì)未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同(tóng)去年(nián)三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了(le)难得(dé)的机会。“我们(men)这时(shí)反而应(yīng)该加大对能源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑(duì)现长期(qī)业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了(le)不(bù)少人工智(zhì)能相关(guān)的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一(yī)样(yàng)，交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去年初我(wǒ)们(men)想象不(bù)到(dào)俄(é)乌冲突，和后来(lái)的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？市(shì)场当(dāng)前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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