今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告(gào)，基(jī)金将于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对于(yú)基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有助于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发(fā)售公告。<反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序/p>

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值促(cù)进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价(jià)值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不(bù)会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基(jī)金等多(duō)家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色(sè)的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的(de)关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配(pèi)置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总(zǒng)额(é)占总市(shì)值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估(gū)值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政(zhèng)策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情。

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