金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发(fā)放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿(y感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内ì)元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季(jì)度(dù)的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应(yīng)对考核(hé)，然(rán)后在(zài)下(xià)季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季(jì)末(mò)季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数(shù)据中(zhōng)，居民端出现了新增存(cún)款，新(xīn)增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可(kě)能(néng)去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了居(jū)民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持(chí)续维持(chí)在低位(wèi)。

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