金融(róng)界4七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰月21日消息(xī) 自国(guó)家统计(jì)局(jú)4月11日发布3月份物价数据(jù)后，近(jìn)日关于所谓“通缩”的(de)话题就不绝于耳。摩根斯(sī)坦(tǎn)利(lì)中国首席经济学家邢自强今天(tiān)在CMF演(yǎn)讲称，现阶(jiē)段低(dī)通(tōng)胀(zhàng)可(kě)能是我们的优势，至少给决(jué)策层提(tí)供(gōng)了充足的政(zhèng)策空(kōng)间，无需担忧通胀掣肘。

　　低(dī)通胀形势可能是一种优势

　　而我们(men)从疫情中复(fù)苏走过3个月，并且没有采取强刺激，更多靠(kào)内生动力，由(yóu)于(yú)我们产能(néng)充裕，供给端(duān)恢复略(lüè)快于需(xū)求(qiú)端，通胀暂时起不来，有利于物价相对温和的(de)水平。

　　邢自强(qiáng)以欧美发(fā)达(dá)国家举例，疫情之(zhī)后(hòu)货币政(zhèng)策强刺激(jī)，带来高通胀后(hòu)果不得不进行加(jiā)息，而矫(jiǎo)枉过正的加息过程又带(dài)来银行业震荡(dàng)。在他看来，现阶段低通胀(zhàng)可能(néng)是我们的优势，至(zhì)少给(gěi)决策(cè)层(céng)提供了充足(zú)的(de)政策空间，无(wú)需担(dān)忧通胀掣肘。

　　他认为，对于近(jìn)期中国(guó)通(tōng)胀(zhàng)水平较低可以(yǐ)看得(dé)更乐观一(yī)些，不必担(dān)心中国(guó)会陷入(rù)长(zhǎng)期的需求低迷。

　　关于就(jiù)业，邢自强也指出，这也(yě)是一个滞后指标，不会率先好转，需要(yào)经济环(huán)境有明显改善、企(qǐ)业感(gǎn)到盈利(lì)、订单有比(bǐ)较强的转机，才会慢慢扩张、扩产和招聘。服务业率先复苏，就业为什么也没有(yǒu)特别明显改善？邢自强指出，现在(zài)还(hái)处(chù)于经济修(xiū)复(fù)阶段，疫情前正常年份服(fú)务业能创造800万个就业岗(gǎng)位，但是21年、22年服务业(yè)只创造了100万个(gè)岗位，两年加(jiā)起来少创造了约1300万个岗位。“这是一种隐形的失业，现在服务业仅仅(jǐn)是(shì)恢复到2019年的水平，要恢(huī)复到原来的轨迹上需要(yào)时间。”

　　邢自强分析，就业相对(duì)低迷是有(yǒu)原因的(de)，跟感受到的服(fú)务业在回(huí)升并(bìng)不(bù)矛(máo)盾，“回升只是(shì)补上去年(nián)底的坑，还没(méi)有回(huí)到潜在增速(sù)上，只有回到潜在增速(sù)上才(cái)能(néng)够逐步消化之(zhī)前积(jī)压的潜在失业(yè)。”邢自强判断，服务性行业可能要逐季(jì)恢复，大(dà)概在(zài)今年(nián)底回到疫情前的增长轨迹。

　　统计局(jú)、央行(xíng)纷纷强(qiáng)调没(méi)有(yǒu)通(tōng)缩

　　4月11日国家(jiā)统计局公(gōng)布3月物价(jià)数据显示，3月(yuè)CPI（居民消费(fèi)价格(gé)指数）同比增(zēng)长(zhǎng)0.7％，比上月回落0.3个(gè)百分点，PPI（工(gōng)业生产者出厂(chǎng)价格指数）同比下(xià)降2.5％，同比降幅(fú)比上(shàng)月扩大1.1个百分点。CPI和PPI同比(bǐ)增速(sù)双双回(huí)落(luò)，一季度(dù)新增贷款却创纪录(lù)，引发(fā)了(le)关于通缩的讨(tǎo)论。

　　央行：金融数据领先于经济数据(jù)，反(fǎn)映(yìng)出(chū)供需恢复(fù)不匹(pǐ)配现状

　　4月20日下午，央行举行2023年一季度金融(róng)统(tǒng)计数据有关情况新闻发布会。央行货币政策司司长邹澜回应称，我(wǒ)国不存在长期(qī)通(tōng)缩或通胀的基础(chǔ)。

　　邹澜(lán)表示，对“通缩”提(tí)法(fǎ)要合理看待，通缩一般(bān)具(jù)有物价水平持续负增(zēng)长、货(huò)币供应(yīng)量持续下降的特征，且常伴随经济衰退。当前我国物价仍(réng)在温和上涨，M2（广义货币供应量）和(hé)社融增长相对(duì)较快，经济运行持续好(hǎo)转，与通缩有(yǒu)明显区别。

　　近期的物(wù)价回落是因为经济基本面和高基数等因(yīn)素。邹澜进(jìn)一步(bù)解释，一方(fāng)面，供给能(néng)力较强。在稳经(jīng)济一揽子(zi)政策有力支持下，国内生产持续加快恢复，物流畅通保障(zhàng)到位(wèi)，特别(bié)是(shì)“菜篮子”“米袋(dài)子”供给充足。另七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰一方(fāng)面，需求恢复较慢。疫情伤(shāng)痕效应(yīng)尚未(wèi)消(xiāo)退(tuì)，消费意(yì)愿尤其(qí)是大宗消费需求回(huí)升需要时间(jiān)。

　　此(cǐ)外，基(jī)数效应也有所影响。邹澜进(jìn)一步(bù)指出，去(qù)年3月国(guó)际油价暴涨和国内(nèi)鲜(xiān)菜价格(gé)反(fǎn)季节上(shàng)涨，也带来(lái)高基(jī)数扰动。货(huò)币信贷较快(kuài)增(zēng)长与物价(jià)回落并存，本(běn)质(zhì)上受时滞(zhì)影(yǐng)响。稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)注重从(cóng)供(gōng)给侧发力(lì)，去年以来支持稳增长力度持续(xù)加大，供给(gěi)端见效较快(kuài)。但实体经(jīng)济生(shēng)产、分配、流通、消费等(děng)环节的效应传导(dǎo)有一个过程(chéng)，疫情反复扰(rǎo)动(dòng)也使企业(yè)和居民信心偏弱(ruò)，需(xū)求端存有时滞。总体看，金融数据领先于经济数据，实际上反(fǎn)映出供需恢复不匹(pǐ)配的(de)现状。

　　统计局：当(dāng)前中国经济没有出现通缩，下阶(jiē)段也不会出现通缩

　　4月(yuè)18日一季(jì)度经济数据发布会上，国家统计发言人付凌晖就近期(qī)市场热议的(de)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济是否会陷入通(tōng)缩进行了(le)回应。他(tā)表示(shì)，总的(de)来看，当前中国经济没有出(chū)现通缩，下阶段也不会(huì)出(chū)现通缩。从(cóng)下阶段来看，物价会稳步恢复，价格带动会逐步增强。

　　付凌(líng)晖称，从价格(gé)表(biǎo)现来看，由于(yú)去年基数较高，国际大宗商品(pǐn)价格涨(zhǎng)幅(fú)较高，再加上国内受疫情影响(xiǎng)供给偏紧，导致(zhì)去年(nián)二季度CPI涨幅都比较高(gāo)，这样影响(xiǎng)今年(nián)二季(jì)度CPI涨幅可能保持低(dī)位，但这不说明通货紧缩(suō)。随着(zhe)下半(bàn)年影(yǐng)响因素(sù)逐步消除，价格会回(huí)到一个合理水平。

　　通缩成(chéng)立吗？券商经济学家激(jī)辩

　　中信证(zhèng)券直言(yán)，当前(qián)数(shù)据呈现复苏(sū)信号明显，通缩观点并不成立(lì)，预(yù)计(jì)下半年基数效应(yīng)消退后，CPI同比(bǐ)增速将开(kāi)始回升。

　　中(zhōng)金公司称，“我们(men)看到的是(shì)回暖，而非通缩”，当前物价下降既不(bù)全面亦难持续，货币供(gōng)应创新(xīn)高，经济已步入复(fù)苏。

　　华泰宏观也指出，CPI可能低估(gū)了服(fú)务业和(hé)其他不(bù)可(kě)贸(mào)易品(pǐn)的通胀。而作为（不计入CPI的）最(zuì)大的(de)“不可贸易(yì)品”，地价和房价“再通(tōng)胀”是更(gèng)广(guǎng)义的通胀走势最重要的(de)风向标之一。华(huá)泰宏(hóng)观(guān)认为，不论是从居民收入、居民消费倾向、还是居民资产负债(zhài)表的边(biān)际变化而言，居民消费能力和购房意(yì)愿在防(fáng)疫政策优化后(hòu)都(dōu)在修复(fù)，而(ér)非恶(è)化。

　　招商证券提到，一季度(dù)CPI走势并不满足央行对通缩(suō)的(de)认定，其主要反映局部性(xìng)、外生性(xìng)与阶段(duàn)性现象，货币供应（M2）高增(zēng)长与CPI持续走弱看(kàn)似反常，实则反映疫(yì)后复苏结构性特(tè)点(diǎn)。

　　粤开宏观提到，当前(qián)的物价下行不是(shì)通缩，而是与基数效应、前(qián)期非经济政策对企业家信心的冲(chōng)击(jī)以及(jí)疫情后居(jū)民风险偏好下降有关。当(dāng)前中国经济仍在持续(xù)恢(huī)复进程中，PMI、社融等指(zhǐ)标(biāo)反映经济恢复(fù)向(xiàng)好，并且呈现出服务业(yè)好于工业(yè)、内需恢复好于外需的特(tè)点。

　　国民经济(jì)研究所副所长王小(xiǎo)鲁称，在(zài)货币增长大幅度(dù)超(chāo)过经济(jì)增长的情况下，所(suǒ)谓(wèi)“通缩”是(shì)个伪命题(tí)。货币(bì)走高，价格走低，这不是通缩，是产能过剩和消费需求不足抑制了价格上涨。这种(zhǒng)情况下货币扩(kuò)张(zhāng)对促进(jìn)增长、扩大需求不(bù)仅于事(shì)无(wú)补，反而推高不良(liáng)债务，加剧产能过剩。

　　国君宏(hóng)观则认(rèn)为(wèi)，造成当前“类通缩(suō)”复苏的本质是货(huò)币与有效(xiào)需求或供给的不匹配，背(bèi)后是居民与企业支(zhī)出谨慎、地产角色(sè)变化、海外市场转(zhuǎn)向三个原(yuán)因。经(jīng)济(jì)预期(qī)在经(jīng)历一(yī)轮(lún)上修与(yǔ)下修后，当前宏观预(yù)期波动率再次(cì)抬升，国军宏观(guān)认为会持续(xù)至5月之后，当宏(hóng)观预(yù)期波动率(lǜ)下(xià)降后(hòu)，“类通(tōng)缩”复苏(sū)环境延续，长端利率依(yī)然有(yǒu)小幅下行(xíng)空间，权益(yì)成长风格会相对占(zhàn)优(yōu)。

　　国海(hǎi)策略也指出(chū)，通缩环境下(xià)景(jǐng)气(qì)行业的稀缺(quē)是(shì)促(cù)成成长(zhǎng)牛(niú)的重要外(wài)部因素，物价水平的回(huí)落(luò)多与有效需求不足相关，在传(chuán)统周(zhōu)期(qī)行业景气低迷的环境(jìng)下，产业周期上(shàng)行的成长行业优势凸(tū)显(xiǎn)。

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