随(suí)着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基(jī)金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度(dù)末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通(tōng)过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产业(yè)、财(cái)通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金增(zēng)持(chí)前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fā华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思ng)达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能(néng)源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收益或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益(yì)的投资(zī)机会不(bù)断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式(shì)来(lái)平(píng)滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市(shì)场(chǎng)的(de)主要(yào)方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基(jī)金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结构(gòu)进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的(de)基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不(bù)同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费(fèi)板块内(nèi)重点(diǎn)关注航(háng)空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一(yī)路带动下(xià)的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革(gé)能否带来(lái)相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块(kuài)，特别(bié)是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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