随着(zhe)一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权(quán)益基(jī)金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例榜首，去年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢(gǎn)于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)被易(yì)方达信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理继(jì)续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业(yè)基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适(shì)度(dù)降(jiàng)低价(jià)值型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的(de)绝对收益或(huò)相对(duì)收益(yì)基金(jīn)品种；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了(le)分散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部(bù)分(fēn)短期表现(xiàn)较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持(chí)中(zhōng)枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长(zhǎng)策略的(de)基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的(de)投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基(jī)金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经(jīng)济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均(jūn)在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边(biān)际。年(nián)内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二(èr)季(jì)度市场(chǎng)对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例看(kàn)，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值板块(kuài)具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为(wèi)确(què)定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气(qì)度(dù)相较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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