A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中创历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅(máo)台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本(běn)计算则(zé)不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其(qí)总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化(huà)下，中国移(yí)动今年股价累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以来(lái)最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几(jǐ)乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市场人(rén)士认(rèn)为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王宝座的(de)争(zhēng)夺可(kě)能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多(duō)年来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济趋(qū)势(shì)和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资本(běn)市场市值(zhí)之(zhī)首(shǒu)，得益于当时(shí)基建大发(fā)展时期，中石(shí)油在股王(wáng)的位置上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三年(nián)的(de)消费白(bái)马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块(kuài)经历回调(diào)，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国移动的(de)突然(rán)崛起更(gèng)是开始对其王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国(guó)移(yí)动一度超越(yuè)贵(guì)州茅(máo)台市值这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念(niàn)加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来(lái)看，根据(jù)数据显示，当前美(měi)股市值前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有分析(xī)认为(wèi)，科技(jì)进步(bù)已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对(duì)科技(jì)企业的(de)态度能一定(dìng)程度显示出(chū)科技企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国(guó)经济潮(cháo)流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力(lì)网络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务(wù)的(de)需求，公(gōng)司(sī)具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力(lì)，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道运营(yíng)商向(xiàng)数字科技(jì)领军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从(cóng)估值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日(rì)研(yán)报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年(nián)区间(jiān)平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的三大运营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企(qǐ)低(dī)估值+数字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个(gè)故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在(zài)市值(zhí)上超越茅台，结(jié)果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业景(jǐng)气(qì)度(dù)提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶(bó)股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中(zhōng模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗)文在(zài)线、全通教(jiào)育等多家公司(sī)股价(jià)均超越茅台(tái)，但最后(hòu)的结果不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看(kàn)出(chū)的是，上述(shù)公司的陨落(luò)大部分主要是(shì)由于行(xíng)业景气度变(biàn)化以(yǐ)及股市景(jǐng)气(qì)度无法维持。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀(xī)缺(quē)性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家(jiā)企(qǐ)业(yè)股价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市场普遍(biàn)观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大(dà)致归结(jié)为两个重要原(yuán)因(yīn)。一(yī)方面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的(de)责(zé)任，也(yě)就(jiù)不能无拘(jū)束地(dì)涨价。另(lìng)一方面即是成(chéng)本方面(miàn)的(de)问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持(chí)续不断的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不(bù)需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数(shù)据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差(chà)别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一(yī)个24%另(lìng)一个(gè)92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的(de)结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年(nián)投资(zī)高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿(yì)元，同模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗比(bǐ)下降1.1%，全年营收(shōu)则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着(zhe)届时全年资本(běn)开支(zhī)占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)进入(rù)下(xià)半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和智能化，中国(guó)移动加速转型下(xià)正在(zài)抓紧机遇。信达证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化转型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对(duì)主营业务(wù)收(shōu)入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增长的第(dì)一驱(qū)动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模(mó)实(shí)现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实力迈(mài)入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营(yíng)。

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