近日，国内上市交(jiāo)易的(de)4只公募商品期(qī)货基金(jīn)陆续公布了一季报。在一季度商(shāng)品(pǐn)市场整体下跌的(de)背景下(xià)，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期(qī)货(huò)基金也表现不佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值(zhí)得(dé)注意的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备(bèi)受投资者青(qīng)睐(lài)。

　　具体(tǐ)来看，已实35c到底有多大，35c是多少现收益和利润方面，一季度，建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期(qī)货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金在一季报中均提及，本期已实现收(shōu)益(yì)指基金本期利息收入、投资收益、其他(tā)收入（不含公允价值变动收(shōu)益）扣(kòu)除相关(guān)费用和信用减值(zhí)损失后的(de)余(yú)额，本期利润为本期已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益加(jiā)上本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资(zī)产(chǎn)净值方(fāng)面，截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值(zhí)超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货(huò)ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净(jìng)值方面，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货ETF以1.835c到底有多大，35c是多少032元居首，建信能源化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别(bié)为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内(nèi)，仅建(jiàn)信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期(qī)货ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期(qī)货ETF、国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银(yín)期货LOF、华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF净值增长率(lǜ)分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可(kě)以(yǐ)反映出投(tóu)资者的偏(piān)好。从份额变(biàn)动来看(kàn)，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品(pǐn)期货基(jī)金均受到净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加2300万份(fèn)至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF份额(é)较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额(é)较期(qī)初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏(xià)基(jī)金认为，主要(yào)原因有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵，导致(zhì)了(le)原油以及美豆(dòu)等大宗商品价(jià)格(gé)下(xià)跌，引领国内豆粕价格(gé)下(xià)挫；其(qí)次(cì)，国内现货供应相对(duì)充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内大(dà)豆到港(gǎng)量趋(qū)于增加，同时(shí)由于(yú)下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油(yóu)厂甚(shèn)至(zhì)出现胀库现象，导(dǎo)致(zhì)豆粕现货跌幅过大(dà)；最后，需(xū)求(qiú)端(duān)低(dī)迷不振，由于春节前养殖产品集(jí)中出栏，春节后一(yī)段时间一般是豆粕需求淡(dàn)季，而今年由于(yú)生猪价格(gé)持续下(xià)行，养殖(zhí)业复(fù)产积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量处(chù)于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报告(gào)期内(nèi)基(jī)金(jīn)投(tóu)资(zī)策略和(hé)运作(zuò)分析(xī)，国投瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初期两个月处于(yú)振(zhèn)荡调整，在三月份又(yòu)很快反弹至年(nián)初位置。黄金较白银表现(xiàn)更为强势，金银比价有所抬(tái)升。前期走势主要受制(zhì)于(yú)白银工业(yè)属(shǔ)性及美联储加息(xī)预期升温影(yǐng)响(xiǎng)，白银表现出更高的波动(dòng)性。后期(qī)则主要是欧美银行业(yè)出现流动(dòng)性危(wēi)机，导致(zhì)避险情(qíng)绪高涨，也大(dà)幅降低了市(shì)场对于美联储的(de)加(jiā)息预(yù)期(qī)。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美(měi)联储货币政策调整(zhěng)节奏(zòu)与经济(jì)衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突(tū)发地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济体债务风(fēng)险等黑天(tiān)鹅事件(jiàn)的影响。今年以(yǐ)来(lái)，美联储已(yǐ)连续加(jiā)息(xī)两次各(gè)25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵图显示(shì)美(měi)联储(chǔ)今年或还(hái)有一次加息。随(suí)着(zhe)美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵(guì)金属相对有(yǒu)利，贵(guì)金属(shǔ)配置价值进一步提升。考(kǎo)虑到白(bái)银的高弹(dàn)性及金银比价的相对高位(wèi)，建议择(zé)机(jī)积极配置(zhì)。

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