“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数(shù)，4月(yuè)的(de)出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一(yī)带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽(qì)车(chē)出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数(shù)：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博(bó)弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出(chū)口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)和(hé)悲观情景作(zuò)为参(cān)考(kǎo)。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出(chū)其余淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美(měi)经(jīng)济(jì)体的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般(bān)而(ér)言中国出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对(duì)于中国(guó)出(chū)口的拖累不足(zú)。

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