A股“股王”之争(zhēng)进入白(bái)热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上(shàng)市(shì)，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数(shù)据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估、人工智(zhì)能等一系列(liè)热点催(cuī)化下，中国移(yí)动(dòng)今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去(qù)年(nián)上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股(gǔ)价(jià)累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争(zhēng)夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近(jìn)十多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿人(rén)民(mín)币。不(bù)仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行依托(tuō)当年(nián)互联网金融(róng)牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王(wáng)。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消(xiāo)费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后(hòu)白(bái)酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并未达(dá)到预期(qī)，整个(gè)白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对(duì)其王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国(guó)移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人(rén)工智能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估”这个(gè)新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市值前十的上市(shì)公(gōng)司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技(jì)股。有分析认(rèn)为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素(sù)，二(èr)级市(shì)场对(duì)科技企业(yè)的态(tài)度能一定(dìng)程度显示出科技企业的(de)竞争力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移(yí)动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消费(fèi)股似乎也(yě)预示(shì)着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济(jì)逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力(lì)强劲并实(shí)现华(huá)丽(lì)转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担(dān)当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业务的(de)需(xū)求，公(gōng)司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业(yè)务(wù)能力(lì)，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大(dà)证券4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三(sān)大运营(yíng)商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的(de)三大运营商(shāng)板块(kuài)，借助“央企低估值+数(shù)字(zì)经济”成为率先修复的(de)板(bǎ侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类n)块(kuài)。

　　▌中侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热(rè)议。即很长一段时间(jiān)以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流(liú)传着“茅台侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类魔咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往(wǎng)下(xià)场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值(zhí)上(shàng)超越茅台，结果是否(fǒu)会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中文(wén)在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多(duō)家(jiā)公(gōng)司(sī)股价均超越茅台，但最(zuì)后的(de)结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股(gǔ)价毫无原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由于(yú)行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及(jí)长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能(néng)否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是(shì)认为，实际(jì)需要看(kàn)公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值却(què)一(yī)直(zhí)不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归(guī)结(jié)为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企需要承(chéng)担(dān)“提(tí)速(sù)降费(fèi)”的责任，也(yě)就(jiù)不能(néng)无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方面即(jí)是成本方面的问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要如(rú)此沉(chén)重的资(zī)本开支，也不需要(yào)面临追赶(gǎn)最(zuì)新技(jì)术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可(kě)以看出(chū)，中国移动(dòng)今年一季度的(de)营(yíng)收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有着(zhe)一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束(shù)，中国(guó)移(yí)动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年(nián)，2023年(nián)起(qǐ)资(zī)本开支(zhī)不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿(yì)元同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意(yì)味(wèi)着届时全年资(zī)本开(kāi)支(zhī)占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是(shì)，随着移动(dòng)互联网进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产业互联网和智能化，中国移(yí)动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研报表示，中(zhōng)国(guó)移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公(gōng)司(sī)数(shù)字化转型收(shōu)入对主营业务收(shōu)入增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司(sī)移动云收(shōu)入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入(rù)达到503亿(yì)元(yuán)，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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