财联社6月3日讯（编(biān)辑 刘越）啤酒行业(yè)具备明显的淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的(de)“兵家必争之(zhī)地(dì)”，而年内火爆(bào)的淄博(bó)烧(shāo)烤一定程度上助(zhù)力啤酒行业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺(wàng)季更(gèng)是值得(dé)投(tóu)资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍的同比增(zēng)速“一(yī)骑绝(jué)尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增(zēng)速(sù)也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒单(dān)季度营收突破百(bǎi)亿元。但包括百威亚太(tài)、兰州黄河和西藏(cáng)发(fā)展在内的外(wài)资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下(xià)滑或亏损，本(běn)土与外资(zī)两大阵营的分化明显。

　　去年消费(f吴亦凡现在在哪里关着èi)整体偏低(dī)迷，啤酒行业则堪称一(yī)抹亮色。民生证券王(wáng)言海5月8日发布的(de)研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归(guī)母净(jìng)利润高增(zēng)；2023年伴随疫情(qíng)扰动褪去，下(xià)游(yóu)场景逐步(bù)复苏，叠加成本压力(lì)边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比去(qù)年同期明显提(tí)速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区(qū)域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外(wài)资(zī)啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国市场颓势(shì)明显 大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼后“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表(biǎo)现来看，华润啤酒和(hé)青岛(dǎo)啤酒自2020年(nián)阶段低(dī)点(diǎn)迄今股价累计最大涨幅(fú)分(fēn)别(bié)达159%和187%，前(qián)者目前(qián)总市值(zhí)超(chāo)1600亿港元，后者(zhě)总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期(qī)累计最(zuì)大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高(gāo)点迄今重庆(qìng)啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程(chéng)”后，啤酒产(chǎn)业兴起，北京(jīng)的燕京(jīng)、上海的力波(bō)、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重(zhòng)庆的山城(chéng)、四川(chuān)的(de)蓝(lán)剑、桂林的漓(lí)泉、河南的(de)金星、陕西的汉斯等(děng)，几(jǐ)乎每(měi)座城市都拥有自己的啤酒(jiǔ)厂(chǎng)。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场(chǎng)五强(qiáng)争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博(bó)、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市(shì)场(chǎng)份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙(sūn)山(shān)山4月24日发布的(de)研报(bào)罗列五大(dà)巨头的具体市场份额，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威亚太（百(bǎi)威英博子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉(jiā)士伯市(shì)占率(lǜ)分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占率属于(yú)中等水(shuǐ)平，市场集中度仍(réng)有提(tí)升(shēng)空间，待CR1市占率提升后头部企业将有望(wàng)进一(yī)步提升盈利水(shuǐ)平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的(de)市(shì)场趋势(shì)不(bù)变，经过一段时(shí)间的此消彼长，持续(xù)多年的“五强争(zhēng)霸”格局，将演变为(wèi)“一超(chāo)多强”：华润啤酒把青(qīng)岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年(nián)，外资啤酒(jiǔ)在中国市(shì)场(chǎng)颓势明显，百威(wēi)英博(bó)销量下(xià)滑，一手扶(fú)持(chí)的(de)嫡(dí)系珠江(jiāng)啤(pí)酒2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的营业(yè)利润增长(zhǎng)将低于去年的水(shuǐ)平，研报指出(chū)重庆啤(pí)酒为嘉(jiā)士(shì)伯(bó)在华运营啤(pí)酒资产(chǎn)唯一(yī)平台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉(jiā)士伯啤酒在(zài)中国多个(gè)地区的(de)销售权划归重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提(tí)价 占据高端(duān)如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几(jǐ)年啤酒行业的(de)业绩增长，多(duō)亏(kuī)了高端化。此前(qián)多年(nián)，高端啤酒市场主要(yào)由外(wài)资(zī)啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近年来，本土啤酒开(kāi)始发力(lì)。以销量最大(dà)的华润雪花啤酒为(wèi)例，早年畅(chàng)销大(dà)江南北的(de)大(dà)绿棒子，现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)很难见到了，各种纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行其道。

　　孙山(shān)山指出，啤酒行(xíng)业处于产业链中(zhōng)游，对(duì)上游成本敏感(gǎn)，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒(jiǔ)成本主(zhǔ)要材(cái)料(liào)；下游终(zhōng)端议(yì)价能(néng)力较强，进入存量竞争时(shí)代后，企业(yè)为向高端化转型已多次实(shí)施提价举措。符蓉指出，2023年(nián)餐(cān)饮等(děng)现饮(yǐn)消费场景恢复将(jiāng)加速各啤酒龙头产品结(jié)构优化、加(jiā)速高(gāo)端(duān)化进程，2023年吨价提升(shēng)幅度或不弱于成本催生普遍提(tí)价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时(shí)有发生。啤酒提(tí)价涨幅、频次、企业参(cān)与数(shù)量高增(zēng)，提价区域(yù)由部分到全国(guó)。仅在(zài)2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士伯等主(zhǔ)流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉(shè)及(jí)。勇闯天涯出厂价(jià)提(tí)升0.5元左右，崂山啤酒零售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏提价(jià)3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国(guó)啤酒市场(chǎng)的产(chǎn)品价格稳(wěn)定(dìng)在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价(jià)格(gé)带。甚至，巨(jù)头们纷纷(fēn)推出千元啤酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的(de)“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的(de)“大师(shī)传奇”，都是为(wèi)了(le)继续突破价(jià)格天花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档(dàng)高端齐发力 高(gāo)端化势能(néng)锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指出，在百元级产品上，青岛(dǎo)啤酒率先(xiān)在2020年率先推出“百年之(zhī)旅”，售(shòu)价388元(yuán)，并(bìng)在2022年(nián)推出价值(zhí)1399元的“一(yī)世传(chuán)奇(qí)”；超(chāo)高端(duān)产品方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰(fēng)富，产品价位最(zuì)高(gāo)，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南证券(quàn)朱会振(zhèn)4月(yuè)29日(rì)发布(bù)的研报(bào)指出，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发力，高端化势(shì)能(néng)锐(ruì)不可(kě)当。产品端方面，公(gōng)司(sī)在坚持(chí)纯(chún)生系及(jí)经典系“1+1”品牌(pái)战略基(jī)础上，进一(yī)步提(tí)升中档(dàng)崂山品牌占比，并(bìng)借助桶啤(pí)、白啤等(děng)高(gāo)端产品放量，带动整体产品(pǐn)结构持续升级(jí)。随着(zhe)23年现饮(yǐn)场景全面复(fù)苏(sū)叠加去年Q2以(yǐ)来低基数(shù)效应，预计(jì)公(gōng)司(sī)全年业绩将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)：收购喜力如虎添(tiān)翼 但目前主(zhǔ)要销量来(lái)自(zì)中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国(guó)正(zhèng)式完成交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜力(lì)，旗(qí)下拥有(yǒu)上(shàng)百家(jiā)酒厂，连续多年(nián)跻身世(shì)界(jiè)500强榜单。而收购方华润啤(pí)酒，满打满(mǎn)算也才30岁，借(jiè)此拓展(zhǎn)高端(duān)市场。华鑫(xīn)证券指出，华润啤酒高端及超高端产(chǎn)品(pǐn)仅占其收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)17%，而(ér)经济型（5元以下）产品收入占(zhàn)比达47%，表(biǎo)明目(mù)前市场更加认可、熟(shú)悉其经济型产品如勇闯天涯(yá)等，但(dàn)对(duì)其高端产(chǎn)品认知(zhī)度或(huò)接受度相对偏低。公司(sī)提价(jià)空间较大(dà)，高端化完成后利润可期(qī)。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国产(chǎn)啤(pí)酒行业的老大哥，燕京(jīng)啤酒近几(jǐ)年(nián)风光不(bù)在。不仅销售范围收缩不少，被雪花和(hé)青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚(shèn)至被(bèi)重庆啤酒反(fǎn)超。但燕京(jīng)啤酒去年业(yè)绩爆发，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元(yuán)，归母净利(lì)润3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季(jì)度延续高增，净利同比增(zēng)长近74倍。

　　分析人士认为，燕(yàn)京啤酒突破增(zēng)长(zhǎng)瓶颈的秘(mì)诀，是高端(duān)新品燕京U8的成功(gōng)营销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新(xīn)零售业态的(de)落(luò)地生根。中邮证券分析师蔡雪(xuě)昱(yù)4月(yuè)21日研报指出，渠道反(fǎn)馈(kuì)，U8一(yī)季度销量同增约(yuē)50%，公(gōng)司借助U8势(shì)能持续开拓市场，推(tuī)动整体(tǐ)销量同增13%至96.31万千升，同时带动(dòng)公司吨(dūn)价(jià)同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食品(pǐn)点评称，改革(gé)红利释放正处(chù)起(qǐ)步阶段，旺(wàng)季动(dòng)销加速(sù)、成(chéng)本优化之(zhī)下，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析人(rén)士指出(ch吴亦凡现在在哪里关着ū)，精酿啤(pí)酒目前(qián)属于蓝海市场，拥有巨大(dà)发(fā)展潜力及(jí)空间，且(qiě)目前(qián)行业格局未定(dìng)，企(qǐ)业拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒多元风味发展趋势，产品风味及(jí)应用场景布局多元化企业，将更加(jiā)能够(gòu)顺应精(jīng)酿市场发展趋(qū)势，拥有长期(qī)可持(chí)续发展潜力，并有(yǒu)望(wàng)成为行业新引领者(zhě)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 吴亦凡现在在哪里关着