在股市高点(diǎn)成立(lì)的主动权(quán)益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大(dà)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的(de)整(zhěng)体破净率与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公(gōng)告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作管理办法、基金(jīn)合(hé)同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司(sī)旗下(xià)主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理(lǐ)人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金(jīn)财(cái)产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基(jī)金合(hé)同生(shēng)效(xiào)后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两(liǎng)年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前(qián)破(pò)净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降低。因此，在京j属于北京哪个区的车权益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等(děng)众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也(yě)与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发(fā)行(xíng)相对(duì)容(róng)易，而且规(guī)模(mó)也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公(gōng)司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护投(tóu)资者利益(yì)，也可以树(shù)立基(jī)金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体波动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要求基(jī)金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒(shū)适(shì)圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定(dìng)开权(quán)益类(lèi)基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期(qī)时(shí)，投资者的心态会(huì)受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)信心(xīn)。如(rú)果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金(jīn)京j属于北京哪个区的车经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是(shì)定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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