财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要(yào)问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票通(tōng)过了上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外(wài)，根(gēn)据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名条款和(hé)担(dān)保条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方(fāng)索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决(jué)定(dìng)在(zài)这个地(dì)区是否发生了信贷(snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样dài)衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分(fēn)的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状况(kuàng)，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞(ruì)士政(zhèng)府的(de)要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在(zài)合并交(jiāo)易snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样p>

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