一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优(yōu)势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低(dī)风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭)加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了(le)大量的(de)学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入(rù)，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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