金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会(huì)正(zhèng)在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银(yín)行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机(jī)构(gòu)和(hé)香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机(jī)构为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下(xià)香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清(qīng)算机构作(zuò)为(wèi)中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基本(běn)存款账户和(hé)人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应(yīng)急结(jié)算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况下所融(róng)入资金的(de)本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的(de)机构应(yīng)当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的(de)名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关(guān)文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于明(míng)确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调(diào)整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行(xíng)的(de)业(yè)务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相关安(ān)排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关(guān)的(de)境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关(guān)金(jīn)融(róng)市场基础设施应当向中国(guó)人民(mín)银行认可的交易报(bào)告库报告“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构将(jiāng)制订(dìng)配word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅套的业(yè)务规(guī)则等(děng)文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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