个(gè)人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据(jù)人力资源和社(shè)会保(bǎo)障部数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践。时值个人(rén)养老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)正在(zài)获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的(de)铺(pù)开和推(tuī)广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商(shāng)们财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人(rén)社部(bù)个(gè)人养老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试(shì)点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首(shǒu)批个人养老金基金销售(shòu)资格(gé)，完成(chéng)全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国(guó)基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在服务体系(xì)的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的(de)产(chǎn)品货(huò)架能够带给(gěi)客户(hù)更好的(de)服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特(tè)性；结合存量客户的(de)个性化(huà)画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提(tí)供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)退休后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期(qī)投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业(yè)绩(jì)评(píng)价(jià)、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得(dé)信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户(hù)个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认(rèn)的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业(yè)银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个(gè)人(rén)养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的规(guī)模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券(quàn)商发(fā)力(lì)个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配服(fú)务和一站式的产品(pǐn)选择(zé)。中信证(zhèng)券(quàn)亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资(zī)一站(zhàn)式(shì)解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务(wù)投资(zī)者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如(rú)今，个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需(xū)求(qiú)，促进财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投研(yán)优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应(yīng)对投资(zī)组合净值的(de)波动，引导客户(hù)持续参(cān)与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和(hé)不(bù)同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门(mén)要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理(lǐ2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老(lǎo)直播服(fú)务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通(tōng)过教(jiào)育(yù)和陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过(guò)上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了(le)解(jiě)个人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化(huà)方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提(tí)供丰(fēng)富(fù)的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技(jì)和(hé)人工(gōng)智能(néng)技术(shù)，通过数据(jù)分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户(hù)更(gèng)好地(dì)实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的(de)客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄(líng)阶段(duàn)的(de)客户(hù)提(tí)供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验(yàn)成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益(yì)特(tè)点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重本金(jīn)安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户(hù)养老类(lèi)资金(jīn)的保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的，前提是有一(yī)套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大(dà)类，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户(hù)可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品波(bō)动，带(dài)给客(kè)户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的(de)生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资(zī)的(de)增值(zhí)功能(néng)也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年(nián)龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一(yī)定的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期(qī)投资(zī)收益的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高(gāo)比例(lì)资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过(guò)投资不同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养(yǎng)老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机构(gòu)相比(bǐ)，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二是(shì)增加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于(yú)客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人(rén)提出(chū)，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系(xì)列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方(fāng)案(àn)。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达32022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户(hù)数(shù)快速(sù)攀升，但(dàn)是(shì)个(gè)人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来(lái)看，个(gè)人养老金产品的(de)收益率远低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业(yè)产品等综合考虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前(qián)的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道(dào)口全(quán)球金融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占(zhàn)基(jī)本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业(yè)内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户(hù)选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披(pī)露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁(xū)从产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用(yòng)资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和(hé)资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出在养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部(bù)分发(fā)达国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在(zài)开户(hù)的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就(jiù)可以形(xíng)成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金(jīn)可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司(sī)可(kě)以通(tōng)过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，多(duō)家券商还(hái)发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足(zú)不同(tóng)养老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于(yú)个(gè)人养老场(chǎng)景，引入(rù)更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)型年金(jīn)、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通(tōng)过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券(quàn)基金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合(hé)金融服务(wù)体系均是(shì)公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人养老金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）启动实(shí)施。距(jù)离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄段的(de)群(qún)体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了(le)解个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更(gèng)在(zài)意退(tuì)休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个(gè)人养老金制度经过半(bàn)年(nián)时间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位(wèi)不(bù)同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的(de)朋友后发(fā)现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的(de)就是买个人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不(bù)少已(yǐ)经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的(de)只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端(duān)个人养老金业(yè)务的(de)开展中感受到(dào)，一些客户开了户(hù)但没存(cún)储(chǔ)的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设(shè)计且收益优势不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员的角度谈(tán)到了(le)推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥远的(de)群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济(jì)状况才是(shì)更重要的。

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