金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的外币贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行(x木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢íng)业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评(píng)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而(ér)非企业活期(qī)存款大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)认为是季节(jié)性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季初发(fā)行新(xīn)的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款在(zài)季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出现(xiàn)了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少(shǎo)量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民(mín)存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在(zài)放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居(jū)民(mín)端中(zhōng)长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢释放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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