在华(huá)尔街经济学家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们(men)并没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人(rén)士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏(mǐn)感的(de)股票(piào)中撤出(chū)，转(zhuǎn)而(ér)投资公(gōng)用事业和基(jī)本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将其(qí)周期(qī)性股票(piào)与防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股(gln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式ǔ)的比(bǐ)例降至(zhì)近10年(nián)低(dī)点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人(rén)们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联储(chǔ)有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明(míng)，专业人ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经(jīng)理的(de)最(zuì)新调(diào)查(chá)中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归(guī)因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警告称(cln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式hēng)，持续(xù)数月的股市反弹是(shì)不可持续(xù)的(de)。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能会限制(zhì)量化(huà)基(jī)金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据和企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道。就连(lián)美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的(de)行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票(piào)才(cái)开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开(kāi)始。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式