一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了(le)机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张态(tài)势中，个人(rén)投(tóu)资(zī)者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰(xī)的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了(le)大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者对(duì)于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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