4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于(yim医学上是什么意思ú)国内供(gōng)需矛(máo)盾(im医学上是什么意思0000; line-height: 24px;'>im医学上是什么意思dùn)更(gèng)为突(tū)出(chū)，春节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端利多(duō)的(de)推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了(le)市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下降和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来(lái)的负(fù)反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍(réng)有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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