昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产(chǎn)生的(de)债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人(rén)都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jī50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多n)，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而(ér)降低(dī)国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期(qī)货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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