周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于(yú)多(duō)数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单(dān)日(rì)出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评(píng)价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。

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