编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓(cāng)路线被完(wán)整曝(pù)光(guāng)。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的(de)公募(mù)基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同(tóng)时他(tā)保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重仓的(de)占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次(cì)高(gāo)端和(hé)地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主(zhǔ)打(dǎ)思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营(yíng)回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季(jì)报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他(tā)表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一(yī)般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的(de)优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年(nián)业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前在(zài)管产品年内(nèi)回(huí)撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第(d吴亦凡还出得来吗ì)四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的(de)基金(jīn)经理，而(ér)他的(de)业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和(hé)今(jīn)年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到(dào)了四(sì)家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的(de)资产(chǎn)是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高(gāo)的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一(yī)季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一季的(de)前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓(cāng)了四(sì)个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而(ér)这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银河(hé)和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边(biān)倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题(tí)继续(xù)增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年(nián)内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代(dài)了(le)四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房(fáng)地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加(jiā)了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长城科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立吴亦凡还出得来吗讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会有一(yī)个触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了(le)上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠(dié)的(de)公(gōng)司有八家，惟二(èr)的(de)区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年确定性(xìng)的(de)产(chǎn)业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高(gāo)确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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