周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱下挫的(de)时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的(de)榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的(de)情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近(jìn)日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其(qí)估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披(pī)露(lù)，非银(一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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