用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定(dìng)增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络(luò)的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友(yǒu)网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式(shì)发布了完(wán)全基于(yú)互联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各(gè)领域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域服(fú)务(wù)快速发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源(yuán)并(bìng)继(jì)续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)却(què)还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌(diē)，公司市(shì)值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升(shēng)空间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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