昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存(cún)则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是(shì)其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖现洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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