一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好)等(děng)背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人(rén)投资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

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　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资(zī)者对于时(shí)间(jiān)成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增长的(de)，这一(yī)数据(jù)更代(dài)表了(le)机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量的学(xué)习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工(gōng)具(jù)；另(lìng)一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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