在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提(tí)示投(tóu)资者(zhě)关注二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资(zī)者(zhě)的追捧热情(qíng)在(zài)风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的(de)产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也(yě)就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出了(le)指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫(mò)经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着(zhe)美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革(gé)公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调(diào)的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金最多的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资(zī)金(jīn)都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示(shì)，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史(shǐ)低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要(手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图yào)夯实科技自立(lì)自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业的资金出现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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