财联社(shè)5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅是中(zhōng)国平(píng)安在4月(yuè)27日迎来时(shí)隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国(guó)银行也迎来涨停，而(ér)上一次涨(zhǎng)停分(fēn)别是13年(nián)前、7年前，邮储(chǔ)银行更是(shì)盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外一伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月(yī)份则(zé)是沪(hù)市金融业主题座谈会，其中“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长(zhǎng)一(yī)段时期(qī)的(de)热(rè)门词，尽管(guǎn)披上了主题(tí)、政策等(děng)色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。说(shuō)到A股(gǔ)的(de)低估(gū)值、高分红，银(yín)行为首(shǒu)的大金融板块(kuài)首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事实上，不(bù)仅(jǐn)是(shì)两份(fèn)会议通知的推波助澜(lán)，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则无头无(wú)尾的所谓指(zhǐ)导意见，要(yào)求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获得极大(dà)的(de)传(chuán)播。

　　低估(gū)值、高(gāo)股息，在经(jīng)济温和复苏预期之下，中特(tè)估银行概(gài)念(niàn)获得资(zī)金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以(yǐ)往经(jīng)验，大金(jīn)融板块走强往往预(yù)示着行情(qíng)的结束，这一次历(lì)史是否会重(zhòng)演呢？多位受访人士(shì)指出，这种单(dān)一衡量逻辑可能不再奏效，当前(qián)市场，银行板(bǎn)块是作(zuò)为(wèi)“国资含量”比较(jiào)高(gāo)的板块(kuài)行进，从去年底开始监管开始提(tí)出中(zhōng)特估后有比较不错的表现，中(zhōng)特估有(yǒu)望持续为投资者带(dài)来除(chú)稳定股息收益外的收益。

　　银(yín)行为(wèi)首(shǒu)的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银(yín)行(xíng)满屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银行、西(xī)安银(yín)行(xíng)涨停，农(nóng)业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板块大涨(zhǎng)早已启动(dòng)，银行指(zhǐ)数(shù)（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股也持续爆(bào)发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过(guò)2％。其中(zhōng)，中国银(yín)河领涨，盘中一度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨(zhǎng)势(shì)来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证(zhèng)银行伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月ETF、富(fù)国中证800银(yín)行(xíng)ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资(zī)金流动来(lái)看(kàn)，以(yǐ)规(guī)模(mó)最(zuì)大的华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当(dāng)日收盘价(jià)创一(yī)年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对(duì)于(yú)银(yín)行股的大(dà)涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡(jùn)资(zī)产合伙(huǒ)人董承(chéng)非在5月(yuè)7日表示(shì)，在经济复苏不(bù)强(qiáng)劲情况下，原来(lái)看不起的那些低增速(sù)的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度(dù)价(jià)值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一(yī)部基(jī)金经理吴(wú)鹏(péng)也表示，银行股(gǔ)这波(bō)快速上涨，是其在估值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股息(xī)率具备(bèi)一(yī)定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本(běn)面(miàn)预期(qī)极度(dù)悲观等背景下(xià)，配合(hé)当前经(jīng)济弱复(fù)苏整(zhěng)体回报率预(yù)期下(xià)行、中特估政策背(bèi)景(jǐng)下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交量齐升，背后(hòu)仍是(shì)中特估逻辑

　　经过(guò)漫(màn)长(zhǎng)的(de)季(jì)节，银(yín)行(xíng)股等来(lái)了(le)久违(wéi)的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以(yǐ)来全市(伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月shì)场42家上市银行中(zhōng)，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其(qí)中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家(jiā)银行涨(zhǎng)幅超过(guò)20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新(xīn)高(gāo)，全天成交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，也刷新近两年来的最高。中国(guó)银行龙虎榜(bǎng)数据显示，近三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的(de)大(dà)涨，正如吴鹏所言，估值极(jí)度低(dī)水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度悲(bēi)观都是银行股上涨的逻(luó)辑所在(zài)。

　　具体(tǐ)而言(yán)，在估(gū)值上，截至目前(qián)，42家A股银行的(de)平均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招商银行，其(qí)余银行均(jūn)处于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修复中，有市场(chǎng)人(rén)士指出，中字头银行(xíng)目标价估值最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板块交(jiāo)易热度之(zhī)下(xià)目(mù)标价抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金对资产质(zhì)量、让利实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红和高(gāo)股息是银行(xíng)股相对于其他主题板块更强的优势，据财(cái)通证(zhèng)券研(yán)报(bào)，国有大行(xíng)近五年分(fēn)红率基本稳定在(zài)30％左右，稳定(dìng)分(fēn)红符合价值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国有(yǒu)大行股息率也(yě)呈逐年提升趋势平均股息(xī)率从(cóng)2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也为(wèi)调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度(dù)银行(xíng)股占(zhàn)偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低(dī)，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基(jī)金(jīn)银行ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)胡洁就向(xiàng)财联社表示(shì)，高股息策略以其确定(dìng)的(de)股(gǔ)息收入和较高的安全(quán)边际(jì)可(kě)以为投资(zī)者(zhě)提供不错的收益(yì)。而基(jī)本面稳健、分(fēn)红率高(gāo)而稳定、估值处于(yú)历史(shǐ)低位的银(yín)行(xíng)板块是高股息(xī)策略的(de)理想(xiǎng)增配(pèi)板块(kuài)。与此同时，银行板块(kuài)在一季度(dù)是(shì)业绩低(dī)点(diǎn)。随着大行重定价的(de)压力过去以(yǐ)及二(èr)三季度农商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品投(tóu)资部基金(jīn)经理余展(zhǎn)昌也(yě)指出，与海外银行(xíng)对比，在中特估(gū)背(bèi)景下的国内(nèi)银行仍然(rán)具有较好的投资机(jī)会(huì)。以国(guó)有大行为例，从PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的银(yín)行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外(wài)银行(xíng)还(hái)有大(dà)量(liàng)的商誉，国内(nèi)银(yín)行的估值水平是偏低的，本身就(jiù)有比(bǐ)较大的修复(fù)空间。此外，他还指出(chū)，国企改革有望使得这些问题(tí)得到改善，从而提高(gāo)银(yín)行的利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着行情(qíng)的结(jié)束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大(dà)金融(róng)板块的走强(qiáng)，有市场(chǎng)观点开始担忧(yōu)市场(chǎng)行情(qíng)告一段落(luò)。对此，市场(chǎng)人士认为(wèi)，站在(zài)中特估背景下去看金融股的爆发，并(bìng)不能简单做出(chū)市场行情(qíng)结(jié)束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板块过去被当(dāng)成行情(qíng)结束的指标，其背后通常潜(qián)意识映射包(bāo)括(kuò)不限于大金融爆发(fā)往(wǎng)往代表市(shì)场(chǎng)没有别的方向、市场进入避(bì)险状态(tài)、大金融“吸血”严重(zhòng)等。但从当前的金(jīn)融(róng)股走强来看，市场表现并不存在上述(shù)问题(tí)。

　　首先，当前(qián)大(dà)金融(róng)“吸血”效应并不强，比如银(yín)行板块近期大(dà)幅放(fàng)量(liàng)，成交量约(yuē)为600亿，作(zuò)为大市(shì)值的板块，这(zhè)一成交量与甚至部分(fēn)中小市(shì)值板(bǎn)块(kuài)成交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本次表现(xiàn)也不是单一(yī)的，放眼全市场，部(bù)分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板块(kuài)也表现较(jiào)好，因此(cǐ)不能单一地以过去大金融上涨(zhǎng)作为单(dān)一比较。

　　吴鹏(péng)坦(tǎn)言，当下(xià)较为极端的(de)交易结构容易(yì)被(bèi)表征为市场波动的前奏，但市场(chǎng)变(biàn)量影响较多、今(jīn)年(nián)行(xíng)情结构差(chà)异巨大，建议不要单一映射分析(xī)。

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