在华尔街经(jīng)济(jì)学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专业(yè)选股人士(shì)将资(zī)金(jīn)从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业(yè)和(hé)基本(běn)消费品等(děng)在经济低迷(mí)时期成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周(zhōu)期性(xìng)股票与(yǔ)防御性(xìng)股票(piào)的比例(lì)降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金(jīn)经理来说，他(tā)们成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思(men)对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的(de)命运取(qǔ)决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓延(y成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思án)，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证明，专业(yè)人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于(yú)图(tú)表信号配置(zhì)资产的计算机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和(hé)波(bō)动性(xìng)目标(biāo)基(jī)金(jīn)等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这种分歧(qí)立场。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金(jīn)继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投(tóu)资者的(de)敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的(de)量化投资(zī)者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都(dōu)以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量(liàng)化基金(jīn)的需(xū)求(qiú)。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候(hòu)会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最终可能(néng)会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先(xiān)地(dì)位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思