今年以来(lái)，港(gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，未来(lái)港股市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知(zhī)名(míng)基金经理在一季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前(qián)十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有基(jī)金基金经(jīng)理史博在一季度(dù)中表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动(dòng)和市(shì)场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行风险事件已经(jīng)让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入(rù)尾部(bù)区域(yù)；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银(yín)行业风险事(shì)件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在(zài)板(bǎn)块配(pèi)置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互(hù)联网和(hé)医(yī)药(yào)、高景气的(de)制造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济(jì)的(de)代表行业为互联(lián)网和(hé)先(xiān)进制造，在经历(lì)了过(guò)去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具(jù)有(yǒu)良(liáng)好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互(hù)联(lián)网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有数据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年(nián)，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场大(dà)部(bù)分的企业盈利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内地经济的(de)环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利(lì)的环(huán)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)，从而(ér)支撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行(xíng)业(yè)将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较(jiào)好的(de)买入(rù)机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速(sù)增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱(ruò)”及(jí)加息周期临(lín)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股(整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚gǔ)估(gū)值均在(zài)低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的(de)行(xíng)业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修空间；同时部分龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司(sī)有长期的(de)前沿技(jì)术(shù)/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的(de)行业，如电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资(zī)产(chǎn)的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的高股息资产的(de)投资(zī)机会(huì)，如通(tōng)信、石(shí)油石(shí)化等(děng)。

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